Aligha lesz fertőző az "argentin vírus"

Az IMF igazgatótanácsa szerdán hallgatta meg az argentin fővárosból visszarendelt küldöttségét, amely - a költségvetés megígért kiegyensúlyozásának elmaradására hivatkozva - nem ajánlotta a súlyos likviditásszűkével küszködő latin-amerikai állam megsegítését. Elemzők ebben a helyzetben szinte biztosra veszik, hogy Buenos Aires hamarosan fizetésképtelenséget jelent. Papp Zsolt, az ABN Amro elemzője szerint ezt követően két lehetőség áll az argentin kormány rendelkezésére: leértékeli a nemzeti valutát, vagy átmenetileg a dollárt teszi hivatalos fizetőeszközzé. A második esetben a probléma minden valószínűség szerint lokális marad, hiszen a környező országokat és a többi feltörekvő piacot ez nem érintené különösképpen.

Amennyiben azonban Argentína úgy dönt - és a Nemzetközi Valutaalap egyértelműen jelezte, hogy ezt tartja kívánatosnak -, hogy leértékeli a pezót, az már más piacokon is éreztetné hatását. Az 1998-as orosz, illetve az 1999-es brazil válsághoz hasonló devizapiaci "fertőzésre" ugyan kevés az esély, a lapunk által megkérdezett elemző szerint azonban rövid távú reakcióként néhányan biztosan megválnának forintbefektetéseiktől. Ez, ha csak átmenetileg is, de meggyengíthetné a hazai fizetőeszköz árfolyamát.

A Bloomberg és a Reuters jelentései nem utalnak az argentin tartalékpozíciók nagyságára, a Merrill Lynch egyik közgazdásza azonban tudni véli, hogy mintegy 3 milliárd dolláros lyuk tátong a rövid távú adósságszolgálat finanszírozásában. A törlesztési esedékességekkel kapcsolatban emlékeztetnek, hogy december 19-én kell egy nagy összegű kamatfizetést teljesíteni, ami végképp letaglózhatja az argentin válságmenedzselést.

Buenos Airesben az utóbbi napok során már semmi sem megy a normális mederben. A hét végi devizakorlátozások (VG, 2001. december 3., 2. oldal) nyomán a nemzetközi hitelminősítők kijelentették: a kormány már a törvény által szavatolt valuta- és pénzforgalmi rendszert sem tudja működtetni. A hiperinfláció letörésére használt, "valutatanács" néven ismert és 1991 óta alkalmazott menedzselési rendszer keretében 1:1 arányú megfelelést kellene fenntartani a valutatartalékok és a forgalomban lévő belföldi fizetőeszköz között. A Moody's azonban közleményben tudatta, hogy Argentína számára már nem áll rendelkezésre elegendő "valós" - pontosabban valamely New York-i bankkal vagy a Feddel szembeni követelésként kimutatható - dollár. A Standard & Poor's szerint a valutatanács normális működésének feltétele a szabad devizaforgalom, amit Domingo Cavallo pénzügyminiszter felrúgott a hét végén elrendelt korlátozásokkal. A bírálatok hatására Cavallo szerdán tízszeresére növelte a havonta kivihető valuta ezerdolláros felső korlátját.

A kormány szándékait elemezve egyes jelentések arra utalnak, hogy a kabinet mindent elkövet az IMF által "elfogadhatónak" minősített dollárosítás és ezzel a nagyfokú szuverenitásvesztés elkerülésére. Cavallo eddig mintegy 50 milliárd dollárnyi belföldi adósság átütemezését tudta kikényszeríteni, és most arra törekszik, hogy ugyanezt 45 milliárdnyi, külföldiek kezében lévő kötvénnyel is megtegye. A pénzügyminiszter még tegnap is azt nyilatkozta a Reutersnak, hogy az ország újratárgyalja adósságszolgálati kötelezettségeit és evégett az IMF-fel is tovább tartja a kapcsolatot. Egyes jelentések még tegnap adtak némi esélyt a leértékeléses-hiperinflációs variánsnak, sokatmondó viszont az, hogy a kereskedelmi bankok már egyre tágabb körben helyettesítik a pezót a dollárral.