Dezinfláció után kamatvágás
A piaci előrejelzéseknél némiképp jobb tavaly decemberi inflációs adat ráerősített a kamatcsökkentési várakozásokra. Elemzők egyetértenek abban, a januárban nagyobbat eső árindex májustól négy százalék körüli szinten beragadhat.
Múlt év decemberében a fogyasztói árak 5,5 százalékkal haladták meg az egy évvel korábbi időszakban mértet - hozta nyilvánosságra a KSH. A piaci konszenzus ennél egy-két tized százalékponttal magasabb volt, míg novemberben 5,8 százalékot mutatott a ráta, így decemberben is folytatódott a nyár elején elindult, de az őszszel markánssá váló dezinflációs folyamat. A kedvező inflációs adat egyrészt az egész régióra jellemző jó termés, a nagyobb verseny és az élelmiszerárak terén az uniós csatlakozás most már jótékony hatása következtében kevésbé dráguló élelmiszerek számlájára írható - magyarázza Török Zoltán, a Raiffeisen Bank elemzője. Hozzáteszi: szerepet játszott még az erős szinten stabilizálódó forintárfolyam, valamint a versenyszférában a szolgáltatások árának visszafogott emelkedése is. Csakúgy, mint novemberben, az olcsóbb üzemanyagok is a pénzromlási ütem apadását erősítették.
Az inflációs nyomás enyhülését az erőteljes áringadozásokat eredményező termékek hatását kiszűrő maginfláció, valamint a tavaly januári áfa- és jövedékiadó-emelésektől megtisztított mutató is jelzi. Előbbi a novemberi 5,3 után 5 százalékra sülylyedt, míg a változatlan adótartalmú index mélypontra, 3,5 százalékra esett. Ezeket látva szakértők egyetértenek abban, felerősödtek a kamatvágási várakozások. A jövő hétfői kamatmeghatározó monetáris tanácsi ülésen 50 bázispontos kamatmérséklésről születhet döntés, hiszen a múlt héten a decemberi ülésről első ízben kiadott jegyzőkönyv is az óvatos monetáris politika folytatódását vetíti előre - emeli ki Tóth Illés, a Budapest Economics kötvényelemzője. Ez irányba mutat az is, hogy az elmúlt hetekben - 2004 utolsó negyedévéhez képest - felfokozott volatilitás jellemezte a forintkurzust, hívja fel a figyelmet Tóth, aki úgy látja, az első negyedév végére 4,5 százalékre csökkenhet az infláció éves viszonylatban, amely az év hátralevő részében 4 százalék környékén beragadhat.
Török Zoltán szerint is fél százalékponttal, 9-re eshet a jegybanki kamat a hétfői ülés eredményeként, amit az első negyedévben újabb, összességükben egyszázalékos vágások követhetnek. Az elemző szerint az elmúlt hetek rávilágítottak: az árfolyam könnyen elindulhat felfelé, a jelenlegi stabilitás törékeny, s egy 260 forintos eurókurzusnál gyengébb szint már a fogyasztói árindexben is megérződne. Török a januári 4,5 százalék körüli éves árváltozás után áprilisig 4-5 százalék között ingadozó inflációs rátára számít, amely májustól 4,2-4,3 százalékon maradhat. (BR)
