Hároméves mélyponton

Nem okozott meglepetést elemzőknek a kedvező márciusi pénzromlás. A közel hároméves mélypontra süllyedt infláció mögött a kereslethiány áll, ám év végére az áfaemelés miatt ismét nem tudjuk elérni a kitűzött 3 százalékos célt. Rövid távon azonban kedvezően is alakulhatnak az árak, amennyiben a gyenge forint nem gyűrűzik be jobban az importárakon keresztül. A tizenkét havi drágulási ütem 2,9, a februárhoz viszonyított pedig 0,5 százalékos lett a KSH legfrissebb adatai szerint. Az éves drágulási ütem utoljára 2006 júliusában kezdődött kettessel, az előző időszakban 3 százalékos volt. A mérséklődés tavaly július óta folyamatos, akkor még 6,7 százalékos volt a pénzromlás. A maginfláció ismét valamivel az alapmutató felett alakult: 3,1-en állt.

A havi bázisú drágulási ütemekből kitűnik, hogy a szezonális okokkal magyarázható ruházati áremelkedést leszámítva az élelmiszerek terén volt növekedés, de ezt itt is lényegében az idényáras termékek okozták. Drágultak még az élvezeti, illetve az egyéb cikkek, üzemanyagok is, utóbbinál szerepet játszott a világpiaci árak év eleji mélypontról történt visszapattanása, illetve a forint gyengélkedése is. Erre azonban teljesen rácáfol a nagy részben importárut tartalmazó tartós fogyasztási cikkek csoportja, amelyben kereken egyszázalékos leértékelődés ment végbe. A szolgáltatások éppen az átlagnak megfelelő mértékben drágultak.

A megjelent márciusi adat összhangban van a Magyar Nemzeti Bank februári inflációs jelentésében szereplő pályával – mondta Eppich Győző, az OTP Bank elemzője, hozzátéve: az elsődleges kockázat, a gyenge árfolyam begyűrűzése az árakba még mindig fenyeget. A nemzetközi piacokon a negatív kilátások miatt elég pesszimista volt a hangulat, de az utóbbi hetekben megjelent kedvező hírek – mint például a G20-csúcs eredményei, illetve az, hogy az EKB hajlana a nem eurótagok kötvényeinek befogadására – pozitív fordulatot hoztak ezen a téren. A régió javuló megítélése pedig növelheti a jegybank monetáris politikájának a mozgásterét is – fűzte hozzá a szakértő –, hiszen a jelenlegi árfolyamszint mellett a központi banktól korábban várt kamatemelést lényegében kiárazta a piac.

Teljesen egybeesett a márciusi statisztika az elemzői várakozásokkal, de a komponensek tekintetében tartalmazott meglepetéseket is – mondta Bebesy Dániel, a Budapest Alapkezelő portfóliómenedzsere. Az élelmiszerár-csökkenés megállása, illetve megfordulása nem újdonság, ugyanígy az üzemanyagok mérsékelt drágulása sem, de a tartós fogyasztási cikkek jelentős havi árcsökkenése már annál inkább. Utóbbit csak részben magyarázzák a gépjármű-kereskedők kiárusításai, anélkül is negatív lett volna az árindex – fejtette ki az elemző. A hosszabb távú inflációs kilátások most attól függnek, hogy a hazai valuta gyenge árfolyama vagy a nagy gazdasági visszaesésből származó kereslethiány dominál-e a következő időszakban. Ha az előbbi, akkor valószínűleg elvéti a 2010-es célt is a monetáris politika, utóbbi esetben viszont kényelmes helyzetben lesz.