Válságállóbb nemzetközi pénzügyi rendszert sürgetnek

A jelentés a válság közvetlen okai között említi a hatalmas, globális egyensúlyhiányok kialakulását és fenntartását, a tartósan és mesterségesen alacsony szinten tartott kamatokat, a torz hatású ösztönzők megtűrését, és a kockázatok alábecslését.

A szabályozás elégtelensége vezetett túlzott tőkerátételekkel végrehajtott piaci műveletek elterjedéséhez, és a nyomukban járó piaci zavarok sokasodásához.

Ezeknek a hatásoknak az ellensúlyozásához nagy – korábban példa nélküli – horderejű monetáris és fiskális intézkedésekhez kellett folyamodni.

Jelenleg a rendszer egyik fő, belső ellentmondása az, hogy a kormányok és a szabályozó hatóságok egyaránt kénytelenek rövid távú kármentő akciókat indítani, ami hátráltatja válságálló jövőbeni struktúrák kialakítását.

Az egyik megoldás céljára a – jegybankok bankjaként számon tartott – BIS a pénzügyi szolgáltató szektor által ajánlható termékek szabályozásának globális léptékű egységesítését és szigorítását ajánlja, mígnem emezek biztonság szintje megközelíti például a gyógyszeripari készítményekét. Kell ezen kívül hozzájuk rendelni egy megfelelő minősítési rendszert, amely pontosabban jelzi a megbízhatóságukat. A piacok szervezésében a fokozottabban központosított elszámolási eljárásokat ajánlja a BIS.

Az intézményi – azaz a szabályozó hatósági – szinten a nagyobb biztonság és a rendszerszintű stabilitás követelményét kell szem előtt tartani.

A gazdaságpolitika síkján a bázeli intézmény azt ajánlja, hogy mindenütt el kell távolodni az erőltetett exportra és a hitelből – illetve tőkerátételekkel – finanszírozott fejlesztési modelltől, helyébe a fenntarthatóbb növekedés követelményét kell állítani.

Különösen nagy veszélyt lát a BIS a globális léptékben is növekvő fiskális egyensúlyhiányokban.

Egy további ajánlás szerint hagyni kell a túlduzzasztott pénzügyi szektor zsugorodását, hogy egy karcsúsítási fázis után, arányos mérteket öltsön. A BIS a mostani éves beszámolójában egy külön pontban sürgeti, hogy a nemzetközi pénzügyi rendszert tisztítsák meg a visszamarad „toxikus” követelésektől, mert – mint hangzik az érvelés – tartós fellendülést csak tiszta lappal indulva lehet elérni.

Ebben a pontban az intézmény visszhangozza a – nagyrészt a németeknek címzett – bírálatokat, amelyek szerint a kormányok hibáznak, ha nem kényszerítik a banki és a befektetési intézményéket a kétes követeléseik leírására.

Mint ismeretes, Berlin, a nagy német pénzügyi szolgáltatókkal egyetemben különleges – „rossz-bank” – konstrukciókkal igyekszik életben tartani a bankok portfolóiban még fellelhető, jelzáloggal fedezett követeléseket.

Az eljárás során a német kormány és a résztvevő bankok is arra számítanak, hogy a zavaros konstrukciójú papírok értéke majd ismét emelkedik, ezért nem célszerű azokon a válság mélypontja idején kialakult, jelképesnek is csekély értéken túladni.