A Grexit támogatná a dollár erősödést

A görög válság kérdésében a legfrissebb információk szerint a hétvégéig valamilyen elmozdulás születik, az elemzők jelenleg a megegyezésnek adnak kisebb esélyt. Kettősség tapasztalható viszont a devizapiaci szakértők körében a görögök eurózónából való esetleges távozásának (Grexit) megítélésében is. Az egyik tábor szerint hogyha az eurózónából távozna egy problémás ország, az föllélegzést okozna, és javítaná a közös deviza megítélését. A másik, talán hangsúlyosabban megjelenő nézet szerint egy eddig példa nélküli kilépéssel éppen hogy gyengülne a bizalom, és ismét fölbukkannának az euró létjogosultságát megkérdőjelező hangok – mondta lapunknak Németh Dávid, a K&H Bank vezető elemzője. A KBC hivatalos várakozása, hogy a dollár erősödni fog, és az év végét 1,05-ön zárja az euró/dollár árfolyam.

Jelenleg elsődlegesen a görög válsággal, az euró jövőjével kapcsolatos hírek mozgatják az árfolyamot, de ezt fokozatosan felváltja majd az USA kamatemelés-időzítésére vonatkozó találgatás. Németh szerint a lépésre a következő négy hónapon belül sor fog kerülni, amely dollárerősítő hatású lesz. A jövő évre vonatkozóan azonban reálisabbnak lát egy 1,10-1,15 körüli árfolyamot. Jelentősebb fordulatra csak akkor lehet majd számítani, amikor eljutunk Európában a mennyiségi lazítás kivezetéséig, illetve a kamatemelésig, ami legkorábban 2017-ben látszik esedékesnek. Addig nem számít 1,20 fölötti árfolyamra az elemző.

Ugyan bármilyen görög kimenetel esetén a dollár erősödését várja, a paritást vagy még alacsonyabb 0,90-es keresztárfolyamot hirdető prognózisokkal Németh nem ért egyet. A jegyzés ugyanis túl sokat esett, lényegében megállás nélkül jött le 1,40-ről 1,05-ig, vagyis 40 százalékot. A két deviza egyensúlyi árfolyamát meghatározni próbáló elemzések is inkább 1,15-1,20-as kurzust tartanak reálisnak.

A lehetséges hatásokat nagyon nehéz megjósolni, inkább csak reagálni lehet, ez mutatkozik meg a piaci aktivitásban és az ármozgásokban. Az elemzők sem biztatnak arra senkit, hogy vállaljanak pozíciót, inkább a kivárás jellemző – vélekedett Ötvös Mihály, a CIB senior deviza kereskedője. Ha nem tudnak megállapodni a felek, az euró gyengülést fog okozni. Főleg amiatt, mert a Grexit lezajlása során még számos bizonytalanság jelentkezne, amivel nem tudnak előre számolni a szereplők. A legégetőbb kérdés jelenleg, hogy a bankrendszer csődjét hogy tudják kezelni. Egy kilépés esetén még nagyobb káosz, a turizmusból származó bevételek visszaesése képzelhető el.

Magyarországot közvetlenül nem érintené a Grexit, és az euró/dollár és az euró/forint árfolyam mozgása között sem találni sok hasonlóságot az utóbbi időben – hívta föl a figyelmet Németh Dávid. A forintot inkább számos egyedi tényező mozgatja. A külföldiek kötvényállománya csökkent, ami forintgyengítő, a jegybank pedig azzal, hogy alacsonyan tartja a kamatszintet, ugyancsak gyengíti az árfolyamot. Az állampapírpiacon zajlik a tulajdonosi struktúra átrendeződése, a külföldiek helyére itteni szereplők lépnek, amíg ez le nem zajlik, addig nyomás nehezedhet a forintra – véli a K&H vezető elemzője. Másfél éves időtávon azonban ismét 300 forint körüli euróárfolyamra számít, a kiváló folyó fizetési mérleg, az EU-s pénzek lehívásának 2017-es ismételt felpörgése támogatja majd a forintot.

Ötvös emlékeztetett, az elmúlt három hónapban komolyan leépítették a külföldiek a magyar államkötvény-állományukat, az áprilisi 5110 milliárdos csúcsról 4430 milliárdra, ami hároméves mélypontot jelent. Igaz, az elmúlt napokban már ismét emelkedés látszik, és jelenleg 4480 milliárd az állomány. Ez folyamatos forintkínálatot jelentett a külföldiek részéről. A szakértő szerint a görög válsággal kapcsolatos hétvégi bejelentések okozhatnak még kilengéseket az euró/forint árfolyamban. Ha ez a téma kifut, akkor a Fed-kamatemelés lesz fókuszban, ami ha megindul, ugyancsak negatív a feltörekvő devizákra, vagyis a forint számára is.

Furcsán mozgó árfolyam

Az euró/dollár devizakereszt az elmúlt napokban meglehetősen furcsán viselkedett. A hétvégi népszavazás után nem gyengült be az euró, kedden viszont ezt bepótolta, és 1,0920 környékére esett vissza. Azóta 1,11 fölött is járt, tegnap pedig ismét lefelé ereszkedett, 1,1010-ig. Időközben a piaci szereplők figyelme átmenetileg átterelődött a kínai zuhanásra, de tegnap, ahogy az ázsiai hangulat jobb lett, ez átterjedt a világ többi piacára is.