Hamarosan véget érhet az MNB lazítási ciklusa

Még egy kicsit csökkenhet a kamat a Magyar Nemzeti Bank (MNB) múlt havi üléséről tegnap kiadott rövidített jegyzőkönyv szerint. Akkor 15 bázisponttal, 1,5 százalékra vágta a kamatot a tanács. A Matolcsy György vezetette testület júniusban úgy ítélte meg az új inflációs jelentés tükrében, hogy a cél középtávú elérése további, kismértékű kamatcsökkentés irányába mutat. A jegyzőkönyvben az olvasható, hogy a beérkezett adatok alapján csökkent az inflációs várakozások túlzottan alacsony szintjéből adódó másodkörös hatások kialakulásának kockázata. Ez a jelzés is arra utal, hogy már nincs szükség érdemi monetáris lazításra (vagyis jelentős mértékű kamatcsökkentésre) ahhoz, hogy elérjék a 3 százalékos célt.

A tanács több tagja a korábbinál óvatosabb előretekintő iránymutatás megfogalmazását tartotta szükségesnek. A testület túlnyomó többsége amellett érvelt, hogy a hazai inflációs kilátások miatt nem időszerű a kamatcsökkentési ciklus lezárása, és a tartósan laza monetáris kondíciók összhangban vannak az árstabilitási cél elérésével.

Hosszú idő után azonban „törés” alakult ki a tanácsban, hiszen korábban mindenki ugyanúgy ítélte meg a kilátásokat. A jegyzőkönyv szerint azonban most a monetáris tanács egy tagja a kamatcsökkentési ciklus lezárására utaló, előretekintő iránymutatást tartott indokoltnak, mivel véleménye szerint az 1,5 százalékos alapkamat mellett középtávon már 3 százalék körül alakulhat az infláció.

Júniusban még minden tanácstag az alapkamat 15 bázispontos csökkentésére szavazott, de júliusban már valószínűleg nem lesz meg az egység. A döntéshozók túlnyomó többsége szükségesnek tartotta a korábbi, előretekintő üzenet (amely szerint mindaddig csökken a kamat, amíg el nem érik a célt) megváltoztatását, és egyetértett abban, hogy az inflációs cél középtávú elérése további, kismértékű kamatcsökkentés irányába mutat. Egy tanácstag azonban a kamatcsökkentési ciklus lezárását tartotta indokoltnak.