BÉT logóÁrfolyamok: 15 perccel késleltetett adatok

Jobb jegyre várva

Kedvező képet festett a magyar gazdaságról a Moody’s. Szakértők szerint a hitelminősítő – és a Standard & Poor’s is – az idén a magyar osztályzat kilátását javíthatja majd, a nagyon várt felminősítés pedig jövőre érkezhet. Ezzel Magyarország kikerülhetne a bóvliból. Így a magyar állampapírok piacán új befektetők jelenhetnek meg.

A tartós gazdasági növekedésre utaló jelek és az államadósság csökkenésének bizonyítékai győznék meg a Moody’s-t, hogy kiemelje Magyarországot a befektetésre nem ajánlott, úgynevezett bóvli kategóriából, ahová még 2011 végén minősítette le az országot. A hitelminősítő pénteken kiadott elemzése szerint a magyar gazdaság 2,3 százalékkal növekedhet a következő három évben, idén azonban még ennél gyorsabban, 2,7 százalékkal emelkedhet a magyar GDP. Kelet-Közép-Európa azonban ennél nagyobb ütemben, 2,8 százalékkal bővülhet a következő három évben.

A Moody’s szerint a magyar gazdaságot érintheti az Európai Unió, Oroszország, valamint Kína gazdaságának lassulása, a belföldi kereslet bővülése azonban ellensúlyozhatja ezeket a hatásokat. Kiemelték, hogy a lakossági devizahitelek kivezetése csökkentette az ország sebezhetőségét. A hitelminősítő szerint javíthatja a befektetési környezetet a bankadó csökkentése.

Trippon Mariann, a CIB Bank vezető közgazdásza úgy véli, a Moody’s elemzésének a viszonylag pozitív kicsengése alapján lehet arra esély, hogy a hitelminősítő november 6-án esedékes felülvizsgálatának során stabilról pozitívra változtatja a szuverén besorolást. Ez már a felminősítés előszobája lenne. A Moody’s azonban azt is kiemelte, hogy negatívan befolyásolhatja a minősítést – ami feltehetőleg kilátásrontást, de rosszabb esetben akár leminősítést is jelenthet –, ha kiszámíthatatlanabbá válnának a gazdaságpolitikai döntések, vagy olyan intézkedéseket hozna a kormány, amelyek rontják a növekedési kilátásokat. Az is negatív lenne, ha a 3 százalék alatti hiány melletti kormányzati elkötelezettség csökkenne. Tavaly 2,6 százalékos volt a GDP-arányos deficit, erre az évre pedig 2,4-et tervezett a kormány.

A Moody’s szerint a GDP-arányos államadósság idén 75 százalék lesz, jövőre pedig 73 százalékra csökken. Tavaly év végén 76,9 százalékos volt a GDP-arányos adósság. A szervezet kiemelte, hogy az adósság meghaladja a Magyarországéhoz hasonló besorolású gazdaságok legtöbbjének államadósságát, de a magyar ráta már csökken, és a kormány elkötelezte magát a 3 százalék alatti államháztartási deficit mellett.

Gárgyán Eszter, a Citi vezető közgazdásza a Világgazdaságnak azt mondta, jövőre várható felminősítés a Moody’s-tól, novemberben inkább kilátásjavításra van esély, de a növekedési kockázatokat a hitelminősítő is figyelembe fogja venni. Nem csak a Moody’s, hanem a Standard & Poor’s is hamarosan véleményt mond az országról, utóbbi már szeptember 18-án, pénteken. „Meglepő lenne, ha az S&P már most kiemelné Magyarországot a befektetésre nem ajánlott kategóriából” – mondta a közgazdász. Ezt azzal magyarázta, hogy az S&P márciusban javította egy szinttel, „BB”-ről „BB+”-ra a magyar adósosztályzatot – addig két kategóriával volt a befektetési ajánlás alatt náluk –, azóta viszont nincs lényeges változás a fundamentumokban. Gárgyán szerint az S&P az adósminősítés stabil kilátását javíthatja pozitívra a jövő hónapban, ami a felminősítés előszobája lehet.

Az S&P tavasszal úgy vélekedett, hogy a devizahitelek forintosítása miatt Magyarország ellenállóbb lett a külső sokkokkal szemben, és az is kedvező, hogy a kormány helyi devizában adósodik el inkább, mint külföldiben. Az alacsony költségvetési hiányt is kedvezőnek értékelték, ugyanakkor a kormány döntéseit akkor még kevéssé kiszámíthatónak tartották.

Gárgyán Eszter lapunknak azt mondta, hogy a Fitch már pozitív kilátást tart érvényben, míg a többi stabilt, vagyis elméletileg arra van a legnagyobb esély, hogy ők emelik ki a magyar besorolást először a bóvliból. A Fitch november 20-án vizsgálhatja felül a magyar osztályzatot, és ha van egy kis szerencsénk, akkor fel is minősítenek. Gárgyán arra számít, hogy több hitelminősítő is a jövő év első felében adhatja vissza Magyarországnak a befektetésre ajánlott adósosztályzatot.

A Fitch pénteken közölte, hogy elsősorban a nettó külső adósság gyors csökkenése miatt javította májusban stabilról felminősítés lehetőségére utaló pozitívra a magyar adósbesorolás kilátását. Tavasszal úgy látták, hogy felminősíthetik az országot, ha a gazdaságpolitika stabilabbá és kiszámíthatóbbá válik, és ha javul az üzleti környezet.

Gárgyán Eszter szerint nem biztos, hogy a felminősítéseknek lesz közvetlen hatásuk, mert az állampapírpiaci hozamokat a belföldi kereslet befolyásolja most. A legfontosabb tényező, hogy a Magyar Nemzeti Bank önfinanszírozási programja a bankokat az állampapírok felé tereli, ami lefelé szorítja a hozamokat. Gárgyán azonban úgy véli, ha az ország visszanyeri a befektetési ajánlást is több hitelminősítőnél, akkor hosszú távon új típusú külföldi befektetők is megjelenhetnek a kötvénypiacon, ami kedvező lenne.

Optimista a Morgan Stanley

A Standard & Poor’s szeptember 18-án pozitívra változtathatja Magyarország adósbesorolásának mostani stabil kilátását – vélekedett elemzésében Pasquale Diana, a Morgan Stanley vezető közgazdásza. A szakértő szerint az S&P a magyar államadós-besorolást a hét végi felülvizsgálat során még nem módosítja, vagyis nem várható felminősítés. A devizahitelek átváltása hozzájárult a magyar gazdaság külső sérülékenységének csökkenéséhez – írta Pasquale Diana, aki szerint ez egyúttal növelte a Magyar Nemzeti Bank (MNB) mozgásterét. A pozitívumok között említette az MNB önfinanszírozási programját is.


Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.