Leapasztja a tartalékot a törlesztés

Argentína hétfőn kifizeti a most lejáró Boden 15 kötvényeket, összesen 5,9 milliárd dollár értékben, kedden pedig új kötvényeket bocsát ki – jelentette be pénteken Axel Kicillof gazdasági miniszter. A keddi kötvényaukciótól a most lejáró összértéknél 500 millió dollárral többet remélnek; az új, Bonar 20 néven futó dollárkötvényeken 8 százalékos kupon lesz.

A ma teljesítendő adósságszolgálat jelentősen megcsapolja Argentína devizatartalékát, amelynek nettó összege a Reuters becslése szerint 14–16 milliárd dollár között lehet, ami kevesebb mint háromhavi import fedezésére elegendő. (A hivatalos jegybanki adat szerint a tartalék több mint 32 milliárd dollár, de ebbe beleszámolják azt a 11 milliárd dollárt, amely a Kínával kötött tavaly devizaswap-egyezmény alapján vehető igénybe, valamint a magánbankok kötelező tartalékait is.) Piaci elemzők szerint az október 25-i elnökválasztásra készülő kormányzat hajlandó magas árat fizetni azért, hogy feltöltse a tartalékokat – amiből az utóbbi két hónapban becslések szerint 3 milliárd dollárt költöttek a peso védelmére –, és az új Boden kötvény vásárlói két számjegyű hozamokra számíthatnak.

Az úgynevezett Boden kötvényeket 2005-ben kezdte kibocsátani Argentína, hogy fizetni tudja lejáró adósságait azt követően, hogy 2001 végén fizetésképtelenséget jelentett be 95 milliárd dollárnyi kötvénytartozás után. A külföldi devizában (dollárban), de a helyi szabályozás szerint kibocsátott papírokat azért kellett bevetni, mert az ország a csőd után nem tudott megállapodni a kötvénytulajdonosok egy csoportjával – ezek jellemzően amerikai hedge fundok –, ezért a nemzetközi piacokon csak nagyon korlátozottan tud forráshoz jutni. A most lejáró Boden-kötvények hozama a 2008-as válság mélypontján az 50 százalékot is elérte a Bloomberg adatai szerint, de 2012 júniusában is elszaladt 20 százalékig, amikor híre kelt, hogy a dollárban jegyzett papírokat esetleg pesóra konvertálják.

Azok a befektetők, akik bírták idegekkel, és nem szórták ki papírjaikat sem a kormány és a kiegyezésre nem hajlandó kötvénytulajdonosok pereskedése, sem az argentin gazdaság gondjai, közte a szárnyaló infláció miatt, végül elnyerik méltó jutalmukat. Aki kezdettől fogva megtartotta a hétfőn kifizetendő Boden kötvényt, az 135 százalékos megtérülést könyvelhet el – idézte a Bloomberg a Bank of America elemzését –, szemben a feltörekvő piacokon e tíz év alatt elérhető 93 százalékkal. Abban azonban így is egyetértenek általában a szakértők, hogy bármilyen vezetése legyen is Argentínának a választás után, végre megállapodásra kellene jutnia a járandóságukat követelő kötvénytulajdonosokkal, mert a stagnáló gazdaság mellett külső forrás nélkül nem fogja tudni hosszabb távon finanszírozni a költségvetési hiányt.