Veszélyes lehet az év vége! Van miért aggódnunk

Ahogy közeleg az év vége, úgy lesz egyre több a bizonytalanság a nemzetközi piacokon – állapítja meg blogbejegyzésében a Pioneer Investments Befektetői Tanácsa. Politikai értelemben a Brexit borzolja a kedélyeket, amennyiben egyre inkább egy keményebb kilépési folyamat sejlik fel a befektetők előtt, ami komoly kockázatokat jelent a kereskedelmi egyezményeket illetően. A blog ennek kapcsán megemlíti, hogy az Egyesült Királyságban a gyengülő font miatt határozottan emelkednek az inflációs várakozások, és ez megakadályozhatja a jegybankot a gazdaságélénkítő lépések alkalmazásában.

Maradva politikai kockázatoknál, Amerikában hamarosan megkezdődik az elnökválasztás, és jóllehet Trump esélyei sokat romlottak az elmúlt napokban, a meccs még nem tekinthető lefutottnak. Hasonlóképpen komoly a helyzet Olaszországban, ahol december elején népszavazás dönt az alkotmánymódosításról, és vele valószínűleg Matteo Renzi miniszterelnök sorsáról is. A közvélemény kutatások jelenlegi állása szerint az olaszok leszavazzák az alkotmánymódosítást, de decemberig még sok minden megváltozhat.

Decemberben két meghatározó jelentőségű jegybanki kamatdöntés vár a világra. A Fed 13-án ül újra össze, és a piacok jelenleg 60 százalékos valószínűséggel fogadják, hogy lesz kamatemelés. A múlt pénteken megjelent munkaerőpiaci adatok e tekintetben nem adtak eligazítást a piacnak: ahhoz nem voltak elég erősek, hogy a biztos kamatemelésre lehessen következtetni belőlük, ahhoz viszont nem voltak elég rosszak, annak elmaradására lehessen fogadni miattuk.

Még a Fed előtt, december 8-án az Európai Központi Bank is ülést tart. ezen arról kell dönteniük, hogy kiterjesztik-e, és ha igen akkor hogyan az európai kötvényvásárlási programot. Nem hagyható figyelmen kívül, hogy 2016 utolsó negyedévében az összes tervezett Európai államkötvény kibocsátás elmarad az ECB vételi szándékától. A Deutsche Bank számításai szerint Európában összesen nem egészen 150 milliárd euró értékű új államkötvényt bocsátanak ki a tagországok (a lejáratokkal csökkentett nettó kibocsátás pedig mindössze 7,4 milliárd euró), miközben az ECB 185 milliárd megvásárlása mellett kötelezte el magát.

Ha mindezek hozzávesszük, hogy az év végi hagyományosan kisebb forgalom és likviditás érzékennyé teszi a piacokat, akkor jól látható, hogy az év hátralevő részében jelentős volatilitás várható a piacokon - állapítja meg az elemzésben Tanguy Le Saout, a Pioneer Invetments európai kötvénybefektetési vezetője.