Vállalati kötvényeket zsákol a Fed

Intenzív kötvényvásárlásokba kezd az amerikai jegybank szerepkörét betöltő Federal Reserve (Fed), amely immár nemcsak állampapírok, hanem vállalati kötvények bezsákolásával is próbálja felrázni az amerikai gazdaságot. Június közepén 750 milliárd dolláros kerettel indította útjára a vállalati adósságpapírok felvásárlására kiírt programját, amelyet szeptember végén tervez lezárni. Hasonló programot a japán jegybank és az Európai Központi Bank már jó ideje működtet. A Fed nagy felfordulást az első napokban nem okozott a piacon, frissen közzétett statisztikájában ugyanis 428 millió dolláros tétel szerepel az egyedi vállalatok kötvényeit részletező felsorolásban. Ez összesen 86 vállalatot takar, csaknem a felük esetében a kötvény már házon belül van, a többieknél a vásárlás folyamata még nem zárult le. A választék jóval nagyobb, hiszen csaknem nyolcszáz kötvénykibocsátó vállalat szerepel a jegybank potenciális célpontjai között. Jóllehet, a másodpiacon felvásárolt kötvények mennyisége egyelőre porszemnyi a Fed 7080 milliárd dollárosra felduzzasztott mérlegfőösszegéhez képest, de az érintett vállalatok megítélése szempontjából pozitív fejleményként értékelhető az új vevő megjelenése, egyben az is leszűrhető a frissen közzétett listából, hogy mely szektorokban lát leginkább fantáziát a Fed, s melyeket sorol a futottak még kategóriába. Ez ugyanis piac- és versenybefolyásoló tényező lehet.

A pénzügyminisztérium által nyújtott 75 milliárd dolláros garanciavállalással megtámogatott kötvényvásárlási program elsődleges célja, hogy a pandémiával összefüggésben az amerikai vállalatok forráshiányos helyzetén segítsen. Kikötések persze vannak, a stabil hátterű kibocsátónak pozitív hitelminősítői ajánlással kellett rendelkeznie a járvány kitörése előttről. Visszás helyzetek is fakadtak ebből, például a Ford-kötvények hitelminősítői besorolása március óta a bóvli kategóriába süllyedt, a Fed mégis betárazott belőlük. Nem cél, de nem is baj, ha a válságkezelésen keresni lehet, hiszen a kötvények lejártakor esedékes pénzt jó eséllyel már az ismét a konjunkturális szakaszába lépő amerikai gazdaságnak kell kifizetnie, és akkor remélhetőleg már lesz miből. A Fed azonban a diverzifikációt is szem előtt tartja, ezt jelzi, hogy a tőzsdén kereskedett befektetési alapokba (ETF) pár nap alatt 5,3 milliárd dollárt fektetett. A 16 megcélzott, különféle vállalati kötvényekből összeállított ETF közül hat kiemelkedően teljesítőbe is bevásárolta magát a Fed – írja a Reuters.

Az egyedi vállalati kötvények sorában kitüntetett figyelmet kapott az AT&T távközlési szolgáltató és az egyénre szabott egészségügyi szolgáltatásokat nyújtó, profitorien­tált United Health Group: kötvényeikből 16,4 millió dollárért vásárolt a Fed. A lista harmadik helyét a Comcast kábel- és médiaszolgáltató foglalja el 13,3 millió dollárral, míg a negyedik hely a legnagyobb amerikai magánegészségügyi biztosítónak, a 12,9 milliós tétellel szereplő Anthemnek jutott, de a hasonló profilú, kiterjedt gyógyszertárhálózattal rendelkező CVS Health is behúzott 7,7 millió dollárt. Nem érheti kritika a Fedet amiatt, hogy a Microsoft, az IBM vagy a kiskereskedelmi óriás, a Walmart kötvényeibe fektetett, de az első látásra meghökkentő befektetésekre is van magyarázat: így a legsúlyosabb válságát élő Boeingba és a Philip Morris Internationalbe vetett bizalom a repülőgépgyártónál, illetve a dohányültetvényeken segíthet megőrizni a munkahelyeket.

A Fednek kemény politikai támadásokra is fel kell készülnie a kötvényvásárlási programja kapcsán, az ugyanis nehezen tolható le az átlag amerikai torkán, hogy a vá­sárolható kötvények körében top 10-es pozícióban szerepel a külföldi autógyártó-leányok közül a Toyota, a Volkswagen, a Daimler és a BMW, de azt is nehéz kimagyarázni, hogy a készpénzben dúskáló Apple-nek mi szüksége lenne a Fed segítségére, amikor a középvállalatok hiá­ba kuncsorognak életmentő támogatásért Washingtonnál. A Fed másodpiaci megjelenésének már a híre is pezsgést váltott ki a kötvénypiacon, így a célját már félig teljesítette is, még mielőtt a vásárlásokat megkezdte volna. Jerome Powell Fed-elnök viszont hangsúlyozta, hogy ennek örülnek ugyan, de a program lefolytatásán emiatt nem változtatnak. A 750 milliárd dollárt nem kötelező elkölteniük. A kötvényvásárlásokról havonta ad részletes tájékoztatást a Fed.