BUX 41,779.48
+0.74%
BUMIX 3,950.99
+1.32%
CETOP20 1,976.81
+0.33%
OTP 9,904
-3.75%
KPACK 3,100
0.00%
0.00%
0.00%
+1.14%
-0.61%
ZWACK 17,050
0.00%
0.00%
ANY 1,620
+1.25%
RABA 1,180
+2.16%
-4.29%
-0.24%
+6.16%
-0.92%
OPUS 188.8
+2.61%
+11.11%
-0.74%
0.00%
+2.74%
OTT1 149.2
0.00%
+3.54%
MOL 2,700
-0.59%
0.00%
ALTEO 2,390
+1.70%
-9.09%
+0.40%
EHEP 1,590
+4.95%
0.00%
+0.64%
MKB 1,972
0.00%
0.00%
-1.20%
0.00%
0.00%
SunDell 41,600
0.00%
-0.47%
0.00%
+1.48%
+5.71%
+4.38%
+2.48%
GOPD 12,700
0.00%
OXOTH 3,740
0.00%
+4.09%
NAP 1,190
+1.54%
0.00%
0.00%
Forrás
RND Solutions
Cégvilág

Véget érhet az áramóriások aranykora

Még csak kezdődnek a kalkulációk a német „atomstop” program hatásairól, egyelőre a sajtót főleg a felhasználási oldalról, illetve az energiaforrások átszervezéséről szóló elemzések töltik el, de egy szempont egyelőre kimaradt, mégpedig a termelési oldalé, az atomenergia felszámolásával a négy energatikai óriásvállalat jelentős piacot veszíthet.

Németországban 4 nagy energetikai óriásvállalat állítja elő a felhasználásra kerülő áram döntő hányadát. Ezek a cégek, az E.ON, az RWE, a Vattenfall és az EnBW ráadásul komoly nemzetközi profillal is rendelkeznek, mivel a villamosenergia piaci liberalizációt európai terjeszkedésre jól kihasználták.

Németországban viszont úgy tűnik, komolyan teret veszíthetnek, ugyanis a szabályozói oldalon olyan hirtelen változások állnak be a következő években, amelyek drasztikus alkalmazkodásra fogják kényszeríteni ezeket a társaságokat és borítékolható egy erőteljes piaci konszolidációs hullám.

A nagyobb cégek eddig a környezetvédelmi adózás szigorodására készülhettek, ahol mind a levegő szennyezés, mind pedig az elégetett nyersanyag volumenek után kell extra adót fizetniük a következő években. Német energetikai szakvélemények szerint csak az utóbbi különadóból 1,3 milliárd eurós bevételi tétel fog képződni a költségvetésben. Az E.On eredmény előrejelzése szerint a tavalyi 7.7 milliárd eurós profit csak az adóváltoztatások hatására 5 milliárd euróra fog zuhanni 2013-ra, de ebbe a kalkulációba az atomerőmű bezárások eredményrontó hatását még nem számolták bele.

A négy nagy energetikai társaság összesen 17 atomerőművet működtet , amelyek tavaly éves szinten 4 milliárd eurós nyereséget termeltek, és mintegy 7.5 milliárd eurós forgalmat bonyolítottak. Már idén – a tervek szerint – ezek közül 8 erőművet bezárnak, a többiekre 2016-ig kerülhet lakat. Ez eredményszinten a következő egy évre vetítve 1.5 milliárd euróval apaszthatja a társaságok profitját.

Megjegyzendő, hogy mindezen eredményrontó tényezők egy relatíve szűkülő piacon fognak hatni, ahol a zöld áramellátók egyre nagyobb piaci szegmenset hasítanak le, ráadásul állami támogatói hátszéllel.
A piaci liberalizáció hatására pedig olcsóbb importárammal is lehet kereskedni Németországban, ami nyomás alatt tartja a villamosenergia beszerzési árát, ami tavalyi átlagáron számolva 53.4 euró/MWh volt, ez még mindig picit magasabb a szomszédos cseh (51.2 euró) és lengyel (50.3 euró) árszínvonalnál. Szakvélemények szerint a piaci konszolidáció elkerülhetetlen lesz, ami a nagyobb cégeket stratégiaváltásra fogja késztetni.

Ha arra próbálunk becslést adni, hogy melyek azok a cégek, amelyek ebben a meglehetősen költség és tőkeberuházás igényes iparágban egy konszolidációs hullámot nyertesként lovagolhatnának meg, akkor a működési és az eladósodottsági kondíciókat kell szemügyre vennünk.
Régiós összevetésben egyik német vállalat sem tekinthető különösebben eladósodottnak, a szektor átlagos EBITDA arányos adósságmutatója 2.9, míg ez a ráta az RWE és az E.ON esetében 2.8 volt tavaly, míg az EnBW-nél 1.7.

Ha viszont a működésből származó eredményt nézzük, akkor a régiós szektortársakhoz képest elszomorító képet láthatunk, hiszen az EBITDA-marzs az RWE-nél 19.2 százalék volt tavaly, míg az EnBW esetében 18.6 százalék, az E.ON-nál 14.4 százalék, szemben például a cseh CEZ-ével, amelynél 44.8 százalék volt az EBITDA-marzs, vagy a lengyel PGE-vel, amelynél 33.4 százalékos volt 2010-ben.

Értesüljön a gazdasági hírekről első kézből! Iratkozzon fel hírlevelünkre!
Kapcsolódó cikkek