BÉT logóÁrfolyamok: 15 perccel késleltetett adatok
null

Részvénypiac: túl gyorsan pattantak vissza az amerikai indexek, komoly zakó lehet a vége

A Wall Street-i elemzők egy része szerint túl gyorsan pattantak vissza az indexek a vámbejelentések által okozott sokk után. A részvénypiac túlvetté vált, az amerikai részvények továbbra is drágának számítanak a vállalatok következő 12 hónapra várható nyereségéhez viszonyítva.

A részvénypiacon rekordidő alatt jutottak el a túladott állapotból a túlvett állapotba. A Wall Streeten néhányan azon tűnődnek, hogy nem történt-e túl gyorsan ez a fordulat. 

részvénypiac
Túlvetté vált a részvénypiac, korrekció lehet a vége / Fotó: AFP

Bármely befektető, aki elég bátor volt ahhoz, hogy a múlt hónapban „belevegye” magát a részvénypiaci esésbe, gyors jutalomban részesült. De vajon nem volt-e túl gyors és túl erőteljes a tőzsde visszapattanása? A Wall Streeten néhányan így gondolják. 

Szerintem, amit most látunk, az érzelmi alapú viselkedés, az emberek hajszolják a ralit, és félnek attól, hogy lemaradnak 

mondta Marketwatchnak Michael O’Rourke, a Jones Trading vezető piaci stratégája egy MarketWatch-nak adott interjúban.

Rekordidő alatt pattant vissza a részvénypiac

Az április 8-i záró mélypontja óta az S&P 500 index több mint 17 százalékkal emelkedett keddig bezárólag – ilyen ütemű emelkedés ritkán fordult elő az elmúlt 75 év során. A Birinyi Associates elemzői hat példát találtak 1950 óta, amikor az S&P 500 rövid távú hozamai hasonlóak voltak az elmúlt hat hétben tapasztaltakhoz.

Minden ilyen esetet követően a 12 hónapos hozamok szinte kivétel nélkül erősek voltak. A legerősebb példa a 2020 eleji, Covid–19 által kiváltott összeomlást követően történt: a piac kezdeti visszapattanása után az S&P 500 tovább emelkedett, végül 12 hónap alatt 46 százalékos erősödést produkált.

De egy év alatt sok minden történhet, és még mindig rengeteg olyan befektető van, aki arra számít, hogy a részvényárfolyamok időközben ismét csökkenhetnek. Még a Wall Street olyan neves alakjai is, mint Paul Tudor Jones, azt mondták, hogy arra számítanak: a piac az év későbbi szakaszában újra eléri az áprilisi mélypontokat, ahogy a Trump-féle vámok gazdasági hatásai végül érezhetővé válnak.

Mark Hackett, a Nationwide vezető piaci stratégiája rámutatott, hogy az amerikai részvények továbbra is drágának számítanak a vállalatok következő 12 hónapra várható nyereségéhez viszonyítva. 

A piac rekordidő alatt száguldott a túladott állapotból a túlvettbe, az S&P 500 most a jövőbeli nyereségek 21-szeresén forog 

– írta Hackett.

Az S&P 500 relatív erősségi indexe (RSI), amely a részvénypiaci lendület népszerű mutatója, szerdán 70 fölött járt, ami egyértelműen túlvett állapotot jelez. Április 4-én, még Trump első 90 napos vámszünetet bejelentő nyilatkozata 30 alá is esett.

A gazdaságban egyelőre nem látszik a vámok hatása

Persze azok a befektetők, akik továbbra is vásárolni szeretnének, számos érvet sorakoztathatnak fel a véleményük alátámasztására. Trump visszavont számos gazdaságilag káros vámot, és kevesen számítanak arra, hogy az adminisztráció újra bevezeti őket – legalábbis nem az április 2-án bejelentett szinteken.

Ezzel párhuzamosan sok hedge fund és intézményi befektető, akik áprilisban eladták részvényeiket, vagy egyszerűen kimaradtak a piacról, most nyomás alá kerülhet, hogy csatlakozzanak a ralihoz. A brit és kínai megállapodások azt mutatják, hogy az adminisztráció valóban törekszik a feszültségek csökkentésére. A 90 napos szünet és a kínai vámok látványos enyhítése után az Egyesült Államok tényleges vámkulcsa 

  • 14,4 százalékra csökkent a JPMorgan Chase adatai szerint – 
  • ez még mindig magasabb, mint 2025 elején, 
  • de jóval alacsonyabb, mint a majdnem 24 százalékos csúcs.

A hangulatot tovább javítja, hogy a rendelkezésre álló gazdasági adatok egyelőre nem mutatják, hogy a vámok, illetve azok kaotikus bevezetéséből fakadó bizonytalanság mélyebb kárt okozott volna az amerikai munkaerőpiacon vagy a fogyasztói költési hajlandóságban. Ugyanakkor az áprilisi adatok nagy része még nem áll rendelkezésre, és sokan úgy vélik, hogy a gazdasági visszaesés hatásai csak később jelentkeznek. 

Valószínűleg már történt károkozás, különösen a kisebb vállalkozások körében, amit nehéz lesz rövid távon helyrehozni 

– mondta Melissa Brown, a SimCorp befektetési döntések kutatásáért felelős ügyvezető igazgatója.

Továbbra is nagy a bizonytalanság a vámokkal kapcsolatban

Számos megválaszolatlan kérdés maradt a Fehér Ház vámterveivel kapcsolatban, amelyek még mindig felforgathatják a piacokat. A „Trump-put” (az a feltételezés, hogy Trump beavatkozik, ha a piac zuhan) körüli találgatások után az adminisztráció ismét megmutatta, hogy érzékenyen reagál a pénzpiacok, legyen az részvény- vagy kötvénypiac, nyomására.

Különösen sok kérdőjel övezi Trump nemzetbiztonsági vámjait, amelyek a félvezetőkre és a gyógyszeripari termékekre vonatkoznának – ez a befektetők számára továbbra is kulcskérdés. Az adminisztráció nem sok részletet közölt ezzel kapcsolatban, bár a Kereskedelmi Minisztériumot április elején utasították egy hivatalos vizsgálat megkezdésére. Ha végül újabb vámokat vezetnek be az érzékeny árucikkek hazai gyártásának ösztönzésére, az ismét megrázhatja a részvénypiacot. Ez a zűrzavar jól rávilágít egy alapvető piaci kockázatra: 

egyetlen Truth Social-poszttal Trump bármikor újra pánikot kelthet a befektetők körében.

O’Rourke szerint ugyanakkor nem kizárt, hogy az áprilisi piaci káosz elbizonytalanította Trumpot a vámtervek folytatásában. 

Lehet, hogy annyira megijedt a Kína-vámokra adott piaci reakciótól, hogy most már nem meri továbbvinni? –

 tette fel a kérdést O’Rourke.

Kötvénypiaci dilemmák

És ott van még a kötvénypiac kérdése is. A 10 éves amerikai államkötvény hozama szerdán  szép csendben visszakúszott 4,50 százalék fölé, visszatérve arra a szintre, ami múlt hónapban kötvénypiaci összeomlástól való félelmeket keltett, és ami részben hozzájárult ahhoz, hogy Trump bejelentette a 90 napos szünetet a „felszabadulás napján” életbe léptetett vámok egy részére. (A kötvényhozamok és az árfolyamok fordítottan mozognak – ha a hozam emelkedik, az ár esik.)

 

Ajánlott videók

Továbbiak

Címoldalról ajánljuk

Tovább a címoldalra

Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.