A Rába biztosra megy

A Rába Rt. is a pénzügyi kockázatának lefedezése mellett döntött -- tájékoztatta a cég közleményében a befektetőket. A társaság már korábban is élt néhány esetben a pénzügyi fedezés lehetőségével, de azok az ügyletek többnyire ad hoc jellegűek voltak, és rövid távra szóltak.
Deák Attila, a Rába befektetői kapcsolatokért felelős munkatársa lapunk kérdésére elmondta, hogy a mostani hedge-elés egy előre meghatározott és átgondolt pénzügyi stratégia része, és a jövőben is alkalmaznak hasonló eszközöket. Az, hogy pontosan milyen típusú derivatív ügyletekről van szó, csak a társaság február 13-án megjelenő 2000. negyedik negyedéves jelentéséből derül ki.
A Rába árbevételének jelentős része -- főleg az amerikai export miatt -- dollárban jelentkezik, amely emiatt meglehetősen nagy kockázati tényező. A társaság azt a 80-90 millió dolláros várható cash-flow 80 százalékát fedezte le, amelyet természetes módon -- finanszírozási oldalon -- nem tud fedezni.
Egyelőre úgy tűnik, hogy a cég jól időzítéssel kezdte meg fedezeti tevékenységét. Egyrészt azért, mert a származtatott ügyletek kötési árfolyama a tavalyi éves dollárbevételek átlagárát meghaladja. Másrészről pedig azért -- és ez részben a Rába előrelátásának, részben pedig a körülmények kedvező alakulásának köszönhető --, mert szinte minden elemző az euró erősödésére számít a dollár ellenében. Igaz, ez még nem jelenti azt, hogy a dollár nem drágulhat, és akkor a Rába veszít a hedge-ügyleteken. A fedezés célja azonban pont a cash-flow bebiztosítása, ami egyben a pénzügyi tervezhetőséget is jelentős mértékben javítja.
A Rába egyébként nem az első a hazai tőzsdei cégek között, amely a dollár árfolyamából eredő kockázatát fedezeti ügyletekkel igyekszik mérsékelni. A Richter tavaly nagy volumenben kötött derivatív ügyleteket. Igaz, hogy azokon 1,5 milliárd forint költsége jelentkezett (a dollár ugyanis rendre döntötte a történelmi rekordokat az euróval szemben), a piac mégsem büntette ezt a lépését, hiszen ez könnyen fordítva is elsülhetett volna, ami hedge-elés nélkül komoly veszteségeket és akár likviditási gondokat is okozhatott volna.
A Richter példája is mutatja -- és ezt a Rába is követni látszik --, hogy megfelelő kommunikációval inkább előnyt jelent a fedezeti ügyletekkel támogatott pénzügyi stratégia.