Váratlanul esett az OTP

Hétfőn az OTP Bank Rt. eljuttatta a Postabank Rt. átvételére vonatkozó ajánlatát az ÁPV Rt.-hez, miközben a bankpapír árfolyama látványos esést produkálva, közel 4 milliárd forintos forgalomban 3,9 százalékot esett
A két esemény között a szakértők nagyobb része nem lát összefüggést, ugyanakkor egyre inkább teret hódít az elemzők között az a vélekedés, hogy az ÁPV Rt. és a OTP Bank a közvélemény előtt teszteli elképzeléseit a Postabank vételárát illetően. Az elmúlt napokban így jelent meg előbb egy 40 milliárd forintos, illetve egy 24-26 milliárdos ajánlati ár.
A piaci elemzők általános véleménye szerint egyébként nem a vételár, hanem a hozzá kapcsolódó külön feltételek a fontosak az ügylet megítélését illetően. Keleti Zsolt, a Buda-Cash elemzéseit készítő Dunacorp elemzője úgy véli: mindaddig, amíg nem tudni, mit vállal be az OTP a Postabank átvételével, addig nem lehet reálisan megítélni egyetlen, a vételárra vonatkozó adatot sem. Szálkai András, az Erste Bank Befektetési Rt. elemzője olyan hírt is hallott, mely szerint a hétfői közel 4 százalékos OTP-áresésbe már az a félelem is beépült, hogy egy esetleges túl alacsony ár kedvezőtlen kapcsolódó feltételeket jelenthet.
A lapunk által megkérdezett elemzők ugyanakkor emlékeztetnek arra is, hogy az OTP mindeddig az összes lehetséges alkalommal kinyilatkoztatta: csak olyan üzletet hajlandó kötni, amiben a részvényesi érték még rövid távon sem csökken. Szálkai András szerint erre biztosíték lehet, hogy az OTP Bank menedzsmentje különböző opciók révén érdekelt az árfolyam-emelkedésben. Nagy Zoltán, az Europool Rt. befektetési igazgatója kiemelte, hogy az OTP menedzsmentje eddigi tevékenysége során prudensen viselkedett.
A hétfői áresést egyébként az Erste elemzője nem a Postabank-ügylet bizonytalanságának tulajdonítja, hiszen az már a tárgyalások megkezdése óta tart. Véleménye szerint a borulást döntően azok a külföldi befektetők okozták, akik több értékpapírcégen -- így az Erstén -- keresztül nagy tételben szabadultak meg papírjaiktól, a piac pedig utánuk indult. Ezt brókerek is alátámasztják, akik szerint az eladói oldal igen koncentrált volt, a vételi viszont homogén. Az tehát egyértelmű, hogy néhány, a piac likviditásához mérten hatalmas sell order okozta az áresést, csak azt nem tudjuk, hogy az eladókat mi motiválta.
Mivel a postabankos bizonytalanság nem látszik reális indoknak, kézenfekvő magyarázat lehet, hogy a Merrill Lynch legfrissebb elemzését látva döntött néhány nagybefektető a likvidálás mellett. A neves befektetési bank rövid távú ajánlását vételről felhalmozásra rontotta, ennek okaként azonban elsősorban a részvényár emelkedését jelölte meg. Az elemzők fenntartották 18 ezer forintos év végi célárukat, s 16 ezer forintos aktuális árfolyamnál módosították ajánlásukat.
A Postabank-ügylettel kapcsolatban egyébként a Merrill szakértői 35 milliárd forint körülire teszik azt a határt, ami az OTP számára előnyös lehet, 45 milliárd felett tartanák egyértelműen negatív hírnek a vásárlást. (Némiképp a Merrill-elemzés hatása magyarázat ellen szól az, hogy a befektetési bank váratlanul, s szándékosan még a gyorsjelentés megjelentése előtt vételre minősítette fel a Matávot, melyet azonban szintén inkább adtak a nagy külföldi megbízókkal bíró brókercégek.)