Amerikai nyugdíjalap Budapesten

A világ legnagyobb nyugdíjalapja, a kaliforniai közalkalmazottak nyugdíj-megtakarításait kezelő Calpers bejelentette, hogy átalakítja a feltörekvő piacokra vonatkozó részvénybefektetési politikáját. Ennek keretében fokozatosan kivonulnak az indonéz, a malajziai, a Fülöp-szigeteki, valamint a thaiföldi tőzsdéről, viszont megkezdik magyar és lengyel tőzsdei részvények vásárlását.

Az összesen 151 milliárd dolláros vagyonnal rendelkező Calpers körülbelül egymilliárdot fektet feltörekvő államokban kibocsátott részvényekbe. Magyar- és Lengyelország mellett további 11 feltörekvő piac jöhet számításba, köztük Argentína, Brazília, Chile, Csehország, Izrael, Mexikó, Peru, Dél-Afrika, Dél-Korea, Tajvan és Törökország. A magyar piac súlya a kapitalizáció alapján ebben a körben mindössze másfél százalékos, azaz 15 millió dollárnak megfelelő.

Számos elemző úgy véli, a Calpers döntése több amerikai alapkezelő figyelmét is felkeltheti a magyar és a lengyel részvények iránt, s jelentős tőkebeáramlás indulhat meg a budapesti és a varsói tőzsdére. Többen emlékeztetnek arra, hogy erőteljes áremelkedés mellett a BUX történelmi csúcsához vezetett az, amikor 2000 elején a német Berenberg alapkezelő jelentős vagyonnal bíró önálló magyar részvényalap indítását jelentette be. Néhányan azonban óvatosabban ítélik meg a rövid távú kilátásokat.

A Calpers aligha fog annyi pénzt elkölteni ezen a két tőzsdén, ami önmagában felnyomná az árakat - vélekedett Sitányi Gábor, a londoni Schroders Investment Management portfóliómenedzsere. Ráadásul valószínűleg kevés olyan intézményi befektető maradt, amelyet a Calperséhez hasonló aggályok tartottak eddig vissza az itteni befektetésektől - tette hozzá. Szerinte nagyobb tőkebeáramlás 2003-ban várható a Nyugat-Európára specializálódott nagy alapok részéről, miután lezárultak a magyar-EU csatlakozási tárgyalások.

A kaliforniai Sacramentóban működő Calpers vezetői a Wilshire Associates tanácsadó cég felmérése alapján döntöttek a befektetési politika módosításáról. Hangsúlyozták, hogy a hagyományos gazdasági mutatókon kívül az alapvető demokratikus alapelvek betartását is vizsgálták, így például a munkajogi standardokat és a pénzügyi átláthatóságot.

A portfólióból rövidesen kikerülő négy délkelet-ázsiai országot éppen ezen utóbbi szempontok alapján találták nem megfelelőnek. Magyarország viszont a politikai tényezők mindegyikénél a legmagasabb pontszámot kapta, s csak a befektetővédelem és a jogi szabályozás, valamint az el-számolási szakértelem részesült gyenge értékelésben. Érdekes módon a piaci likviditás is a legmagasabb pontszámot kapta.

A feltörekvő piaci részvénybefektetéseket a Calpers januárban négy külsős alapkezelőre bízta. A konkrét befektetési döntéseket ennek alapján a kaliforniai Capital Guardian Trust és a Dimensional Fund Advisors, valamint a New York-i Alliance Bernstein és a londoni Genesis Asset Managers hozza meg.

A Calpers egyébként másfél évvel ezelőtt már megjelent a magyar, a cseh és a lengyel piacon, ekkor ugyanis 200 millió dollárt utalt át zártkörű társaságokba történő befektetésekre (private equity). A pénz nagy részét jelenleg a Dresdner Kleinwort Wasserstein kezeli.

Munkatársunktól