Az ingatlanalapok veszítenek fényükből
Az Absolute Return Fundot, azaz hozammaximalizáló alapot 2000-ben a részvénypiaci lejtmenet hívta életre a fejlett tőkepiacokon. A befektetők ugyanis az alapkezelőktől azt várták el, hogy egy ilyen értékpapír-piaci környezetben is megtalálják azt a piaci szegmenst, ahol hozamot lehet elérni. A banki betéti kamatok lemorzsolódásával párhuzamosan a magyar befektetők is kénytelenek a nagyobb kockázatvállalás és erőteljesebb diverzifikáció mellett magasabb hozamot nyújtó befektetések felé nyitni - magyarázzák a piaci szakértők. Ráadásul az év egyik sztárjának számító s az eddig kockázatmentes befektetésként kezelt ingatlanalapok is lassan megérzik a kamatok csökkenését - főként, hogy a beáramlott pénzek zömét nem tudták még elkölteni, ahol jövő év közepén már kisebb elvándorlás következhet be. A hozammaximalizáló alap egy újabb eszközt jelenthet a diverzifikáció felé, a nagy kérdés azonban, hogy hozam szempontjából mennyivel tud többet nyújtani egy vegyes, illetve részvényalaphoz képest, mennyiben találja meg azt a piaci szegmenst, ahol éppen a legjobb megtérülésre van kilátás - vetette fel Farkas Miklós, a Befektetési Alapkezelők és Vagyonkezelők Magyarországi Szövetségének (Bamosz) munkatársa. A hazai piaci helyzetet mindenesetre jól jellemzi, hogy az idén eddig indult új alapok szinte kizárólag likviditási, pénzpiaci, garantált, illetve ingatlantípusúak voltak. A mostani, két hozammaximalizáló alapból álló piaci szegmens azonban információink szerint az év végéig legalább 3-4-gyel is bővülhet.
S miben lát jelenleg fantáziát az Aegon és az MKB hozammaximalizáló alapja? A 2003. decemberében alakult Aegon MoneyMaxx Express Alap favoritja jelenleg a dollár és az európai részvények, azon belül is a német papírok. Az európai részvénypiac szinte minden szegmense alulértékeltnek tekinthető - magyarázta Zsiday Viktor, az Aegon Alapkezelő vezetője. Az Aegon MoneyMaxx alapnál jelenleg 30 százalék a részvénykitettség, alacsony szinten van a hozamok szórása, míg a dollárkitettséget az amerikai rövid futamidejű kötvények, kincstárjegyek testesítik meg. Számottevően lecsökkent a kamatkülönbözet a tengerentúli és a magyar állampapírok között, ennek eredményeként érdemesebbnek tűnik egy 4 százalékos kamatot nyújtó tengerentúli kötvényt vásárolni, mint egy 1,5 százalékponttal magasabb kamatot biztosító magyar papírt, főként, hogy a dollár erősödésére is számítanak - indokolta döntésüket Zsiday Viktor.
Az MKB Hozamvadász Alap - amely ez év májusában alakult, s több mint 1,8 milliárd forintos a vagyona - 56-57 százalékos részvényarányt mondhat magáénak. A legnagyobb felfutást a technológiai szektortól várja Dzsubák Attila portfóliómenedzser az elkövetkező egy-két évben, s mint hozzátette: a részvények zöme, 35-40 százaléka jelenleg amerikai papírokban található, míg az alapnak van ázsiai, európai - azon belül magyar - részvénykitettsége is. Ami a hozammaximalizáló alap kockázatát illeti, az MKB Alapkezelő portfóliómenedzsere szerint a részvényalap kockázatához hasonlóra kell a befektetőknek felkészülniük, éppen ezért minimum két-három éves időtávra ajánlja az alapot.
