Napi tipp: inflációs félelem generálódhat
Egy európai kamatcsökkentés esetén kétféleképpen reagálhatnak a hosszú távú államkötvények hozamai - mondja Nyeste Orsolya, az Erste elemzője. Az alapkamat csökkenésével párhuzamosan csökkenhetnek azok hozamai is. Ilyen várakozás esetén megalapozott a nagy nyugdíj- és biztosítók azon törekvése, hogy 10-15 éves futamidejű állampapírokat vegyenek.
Ugyanakkor az eurókamat esetleges csökkenése inflációs félelmeket generálhat a piaci szereplők körében, s ez felhajthatja a hosszú hozamokat. Ebben az esetben a most 15 éves papírokba fektető alapkezelők; jobban tennék, ha inkább a kelet-európai (magyar, lengyel) piacok felé fordulnának. Itt ugyanis a konvergenciatörténet újbóli előtérbe kerülése miatt folytatódhat a hosszabb lejáratú állampapírok hozamcsökkenési trendje. Magyarországon ugyan a mostanáig tartó kötvénypiaci rali időlegesen csillapodhat a jövő évi választások közeledte, a gazdasági egyensúlytalanságok s ennek köszönhetően az esetleges nagyobb forintárfolyam-kilengésektől való félelem miatt, de azután bizonyára folytatódik. Mindemellett a jelenlegi, 12 hónapos piaci konszenzus az eurókamat növelésében bízik, s ez kevéssé teszi elfogadhatóvá a nagy befektetők hosszú távú papírokhoz való vonzódását.
