BÉT logóÁrfolyamok: 15 perccel késleltetett adatok

Trendforduló előtt a pesti tőzsde

Csapongó, trend nélküli oldalát mutatta meg az elmúlt héten a BUX. A befektetők nemigen tudták eldönteni, hogy ezt trendfordulóként, vagy vételi lehetőségként értelmezzék. Kérdés: mi alapján mozognak majd az árfolyamok a következő időben?

Már-már megszokássá vált a tőzsdei elemzők részéről, hogy emelték célárfolyamaikat, de leminősítették a részvényt vételről tartásra. Az elemzői célárfolyamok alapján akár azt is gondolhatnánk, hogy a BUX száguldása kifulladt, ennyi volt, és láttuk a tetejét a piacnak. Sokan a vártnál valamivel jobb gyorsjelentéseket úgy interpretálták, mint amelyek igazolták a jelenlegi magas értékelési szinteket, azonban nagyon kevés részvény esetében jelenthetjük ki az elemzői kommentárok alapján, hogy a fundamentális tényezők alapján a magyar részvényeknek jelentős az emelkedési potenciáljuk.

Csakhogy végiggondolva az elmúlt 8 hónap eseményeit, világosan látszik, hogy az irányt a részvények számára - különösen rövid távon - nem a fundamentumok szabják meg, hanem a likviditás, azaz a tőkeáramlás iránya és mértéke. A BUX-rali nem annak volt a következménye, hogy a magyar vállalatok kilátásai drasztikus mértékben javultak volna. (Az idén fordult elő először az OTP-vel, hogy az elemzők csökkentették a profitvárakozásaikat, és a gyógyszergyári papírok kilátásainak tettek nagyon jót az orosz szabályozási piac körüli bizonytalansági faktorok.)

Amennyiben a nyár utáni időszakra a globális tőkeáramlás irányát kívánjuk kitalálni, akkor bölcs dolog elsősorban a legfőbb befolyásoló tényezőket vizsgálni. Botorság lenne azt állítani, hogy a fundamentumok egyáltalán nem számítanak. Ez a kapcsolat leginkább André Kostolany kutyájával jellemezhető. Jelen esetben a BUX nevű kutyát a Fundamentum úr sétáltatja. A kutya előre-hátra rohan, de hosszabb távon visszatér a gazdihoz. A kutya mozgását most és itt a tőkeáramlás határozza meg, de az árfolyamok előbb-utóbb ismét konvergálhatnak a fundamentumokhoz.

Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.