Alig hatott a piacon a Katrina
A befektetők kockázatviselési hajlandósága az "egekbe" szökött az elmúlt időszakban, éppen ezért több elemző is attól tartott, hogy bármilyen kedvezőtlen esemény komoly változást idézhet elő a piaci szereplők magatartásában. Ez egyelőre különösebben nem érezteti hatását az állampapír-piaci hozamok alakulásában. Egy héttel ezelőtt az amerikai és a fejlődő országok hozamai közötti különbség (spread) 297 bázispontra csappant, amely mostanra 281 bázispontra változott. A vállalati kötvénypiacokon pedig a szeptember eleji hozamemelkedést az elmúlt héten korrekció követte.
Nem sok kell ahhoz, hogy a spreadek elérjék történelmi mélypontjukat, és piaci várakozások szerint jövő évig ezen a szinten is maradnak. Rövid távon a hozamkülönbségek alakulására a részvénypiacok volatilitása nyomja rá bélyegét, amely egyébként szintén eddigi legalacsonyabb szintjére esett júliusban. Az elmúlt hónap ugyan némi emelkedést hozott, szeptember azonban újabb csökkenést. A Katrina tehát láthatóan a részvénypiacon sem éreztette hatását, ezt a legtöbben az alacsony hozamokkal magyaráztak, illetve azzal, hogy a piaci szereplők abban bíznak, az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed lassan lezárja kamatemelési politikáját. Tény, a fejlődő piacok különösen érzékenyen reagálnak az amerikai kamatláb mozgásaira. Jelenleg nincs hiány bizonytalansági tényezőkben, nőhet az inflációs nyomás, ez pedig szükségessé teheti a kamatemelést. S bár az amerikai gazdaság kilátásai kecsegtetők, az olajárak megtörhetik ezt a trendet. Ez a későbbiekben azt is jelentheti, hogy a fejlődő országok kötvény- és részvénypiacai is keményebb időknek néznek elébe.
