Vonzó a kötvénybefektetés
Befektetési alapok. Az emelkedő nemzetközi kamatkörnyezet és a volatilis forintárfolyam aktuálissá teszi a kérdést, érdemes-e már a devizaalapú kötvényalapok felé elmozdulni. A visszamenőleges hozamokat nézve aligha tűnnek attraktívnak ezek a konstrukciók, hiszen a teljesítményük elmarad hazai társaikétól, ám mint több alapkezelő is fogalmazott: lassan ideje lehet építgetni a portfóliót.
Hosszú távon a fejlett piacok magas kamatai egyértelműen gyengítik a fejlődő piacok attraktivitását – fogalmazott Szalma Csaba, az OTP Alapkezelő portfóliómenedzsere.
Az elmúlt egy-másfél hónapban nem várt hozamemelkedés zajlott a nemzetközi piacokon. A 10 éves amerikai államkötvény hozama átlépte az 5,2 százalékos szintet, míg az európai színtéren az ugyancsak 10 éves német államkötvény hozama már 4 százalékra tornázta fel magát – magyarázta Kállay András, a BNP Paribas Private Banking igazgatóhelyettese, s hozzátette: az amerikai államkötvény esetében 5,25 százalékos hozamszinten már érdemes lehet óvatosan pozíciókat építeni, de továbbra is csak a kizárólag dollárbefektetésben gondolkodóknak.
Euró- vagy dolláralapú kötvényalap felé orientálódjon a befektető? Egy jó beszállási pontnál – azaz a forint átmeneti erősödésénél – az euróalapú kötvényalapokba már érdemes lehet beszállni – mondta Szalma Csaba. A dolláralapú konstrukciót azonban veszélyesnek tartja: a kedvezőtlen amerikai makrogazdasági adatok, főként a magas fizetésimérleg-hiány ugyanis a zöldhasú kurzusának gyengülését vetíti előre az euróval szemben. A második fél évben eljöhet az a pillanat, amikor külföldi kötvénybe már be lehet szállni, s a Credit Suisse Asset Management portfóliómenedzsere, Rebák Attila ugyancsak az euróalapú kötvényalapokra voksol. Rebák Attila a magas folyó fizetésimérleg-hiány mellett a várhatóan szűkülő kamatkülönbözetet emelte ki olyan tényezőként, mint amely a dollár gyengülésének irányába mutat. A Credit Suisse várakozásai szerint az amerikai jegybank közel lehet a kamatemelési ciklus végéhez, míg Európában további szigorításra lehet számítani. Az előbbiek alapján az év második felében csökkenhet a két régió alapkamata közötti különbözet.
A BNP Paribas csoport várakozása alapján a dollár 12 hónapos időtávban akár 6 százalékot is gyengülhet még az euróval szemben, így dolláralapú befektetéseket leginkább részvényalapoknál érdemes végrehajtani – tanácsolja Kállay András. Az euróban gondolkodó ügyfeleknek a második fél évben javasolják pozíciók felvételét euróalapú hosszú kötvényalapokban vagy egyedi kötvényekben. Speciális kötvénykonstrukciókban – például úgynevezett high yield vagy átváltoztatható kötvényekbe fektető alapokban – a folyamatos portfólióépítést már el lehet kezdeni. VG
