Lejtőn a nyersanyagba fektetők

Az árupiaci termékek jegyzésének mélyrepülése az árupiacra koncentráló befektetési alapok teljesítményét is érzékenyen érinti. Az elmúlt négy hétben a legnagyobb veszteséget az energia- és alapanyagpiacon mozgó konstrukciók könyvelhették el, átlagosan több mint hétszázalékos veszteségükkel. Ám a földgázban „utazó” hedge alapok között akadt olyan – például az Amaranth Advisor Llc két konstrukciója –, amelynek a nettó eszközértéke a felére esett vissza. Az aktívan kezelt, energiaipari termékekbe invesztáló befektetési alapok közül – a Morningstar kutatóintézet összesítése szerint – a Guinness Atkinson Global Energy Fund könyvelhette el a legnagyobb veszteséget 9,5 százalékos mínuszával, amelyet a Fidelity Select Energy Portfolio, illetve a Saratoga Energy & Basic Materials követ a sorban 8,1, illetve nyolcszázalékos lejtmenetével. A „visszafogott” negatív teljesítmény annak is köszönhető, hogy a befektetési alapok stratégiájában nem szerepelnek nagy tőkeáttételű fedezeti ügyletek, azaz kevésbé tekinthetők kockázatosnak, mint a hedge alapok – emelik ki szakértők.

A világpiaci energiaárak lejtmenete egyrészt a növekvő állománynak – az amerikai olajkészletek szeptember elején közel 12 százalékkal haladták meg az ötéves átlagot –, másfelől az Irán nukleáris programjával kapcsolatban várható kompromisszum megszületésének köszönhető, ez utóbbi jelentősen mérsékelte a befektetők korábbi aggodalmát. Az olaj kurzusa immár 20 százalékkal múlja alul júliusi történelmi csúcsát, míg a földgáz jegyzése több mint 30 százalékkal zuhant az elmúlt három hétben, s ezzel kétéves mélypontját érte el.

A természeti kincseket megcélzó befektetési alapok nem tudták kivédeni az áresést: az elmúlt három hónapban közel háromszázalékos mínuszt értek el, ez tavaly május óta a legnagyobb zuhanást jelenti. Igaz, ha a konstrukciók idei teljesítményét figyeljük, még pozitív az előjel: az energiaalapok átlagosan mintegy ötszázalékos pluszban vannak. Az elmúlt egy hónap három legnagyobb vesztese közül a Guinness Atkinson alapja 0,9, a Fidelity konstrukciója 3,84, míg a Saratoga alapja 3,8 százalékos nyereséget tud felmutatni. Kérdés, miként reagálnak a befektetők a lecsökkent hozamokra, s mennyiben pártolnak el a konstrukcióktól, amelyek népszerűsége az olaj jegyzésének boomjával az elmúlt három évben nőtt meg. Az energiaalapok elmúlt háromévi teljesítménye az előző hetek visszaesései ellenére is vonzónak tűnik: átlagosan közel 30 százalékos hozamot könyvelhettek el éves szinten, ez több mint kétszerese a részvényalapok átlagos teljesítményének. Az elmúlt öt évben a természeti kincseket megcélzó alapok éves szinten több mint 20 százalékos hozammal kényeztették el az invesztorokat, szemben a részvényalapok közel kilencszázalékos teljesítményével.