Izzanak a nyugati parkettek
A befektetők hirtelen jött optimizmusa persze érthető. A további amerikai kamatemelések teljes kiárazódása és a csökkenő olajárak egyre nyilvánvalóbbá teszik: a világ legnagyobb gazdasága súlyosabb következmények nélkül vészelheti át a magas kamatszint utáni gazdasági visszaesést (soft landing). Az üzemanyagárak mérséklődése a korábbinál kedvezőbb színben tünteti fel a fogyasztási ütem lassulását, ez viszont felfelé módosítja a vállalatok profitkilátásait. A kamatcsökkenési várakozások erősödése nyomán zuhanó amerikai kötvényhozamszint és a kedvező vállalati kilátásokat eddig alátámasztó gyorsjelentések megjelenése pedig a tőkepiacok irányába mozdította el a szereplőket.
Tudomásul kell azonban vennünk, hogy az elmúlt három évben megszokott, trendszerű tőzsdei emelkedés véget ért – figyelmeztet Sarkadi Szabó Kornél, a Cashline Értékpapír vezető elemzője. Amióta ez év májusában megremegtek a tőkepiacok, a befektetők elsősorban a nagyobb papírokat (blue-chip) részesítik előnyben. Nem véletlen, hogy az elmúlt napokban éppen a világ legnagyobbjának számító New York-i börzét pörgették csúcsra az invesztorok, s az is nyilvánvaló, hogy a feltörekvő piacok közül is elsősorban a legnagyobbak, leglikvidebbek (mint a különböző délkelet-ázsiai, például India) erősödtek a legtöbbet.
A jelenlegi befektetői optimizmus azonban törékeny. Míg az elmúlt években a nagy tőkeáttételű kockázati alapok stratégiai befektetőként kijelölték az utat a dedikált (nem tőkeáttételes, indexkövető) alapok számára, nyár eleje óta ez az összhang megszűnt, és a befektetők mindinkább a rövid távú tervezést részesítik előnyben.
Sok azonban a kérdőjel. A gyorsjelentési időszakból a nagyobbik rész még hátravan, és az sem egyértelmű, hogy az olajárcsökkenés a várakozásoknak megfelelően csillapítja-e az inflációs nyomást. Ezt csak tetézi a lefelé pörgő lakáspiac, amely 2007 elején még erősebben a lassulás felé fordíthatja a tengerentúli gazdaságot.
Amennyiben a következő hetek gyorsjelentései és publikált makroadatai továbbra is kedvező képet festenek a jövőről, úgy hosszabb távon is megmaradhat a befektetői egyetértés a tőkepiacok optimista megítéléséről. Ekkor akár a fejlődő piacok (mint Magyarország) is felzárkózhatnak fejlett piaci társaikhoz. Egy biztos: a fejlődők szempontjából is különösen fontossá vált a nyugati tőzsdék megítélése, így a régiós börzék által követett irányvonalat valószínűleg New York és London jelöli ki a következő napokban. VG
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.