Ez várható a forinttól

Rövid táv: A következő hetek nagy kérdése lehet, hogy meddig marad meg a 2006 végén kezdődött optimista befektetői hangulat. Bár a múlt hét második felében a forint követte a lejtőn a lengyel jegybankelnök kinevezésére kedvezőtlenül reagáló zlotyt, a jó hangulatot, úgy tűnik, egyelőre nem sikerült megtörni. A korrekció ennek ellenére várhatóan nem marad el, az optimizmus megtörésével pedig várhatóan hazánk vezetheti a lejtőn a régiós devizákat. Az elmúlt hét végére már a Goldman Sachs befektetési csoport is jelezte, hogy az ősz óta tartó erősödéssel túlértékeltté vált a hazai fizetőeszköz.

Mire figyeljünk? Az utóbbi időben kevés jelentős magyar makroadat látott napvilágot, így az árfolyam elsősorban a külföldi hírekre reagált. Mint a múlt héten kiderült, a befektetői hangulat – a tőkepiacon keresztül – nagymértékben függ az árupiaci szegmenstől, így az olaj árának alakulása jól tükrözheti a feltörekvő piacok befektetői megítélését. Napi szinten a zlotyval mozoghat együtt a régiós devizák közül a magyar fizetőeszköz.

Várakozás. A BNP Paribas régiós előrejelzése szerint a forint euróhoz viszonyított árfolyama tesztelheti a 250-es értéket is, amennyiben kitart még a feltörekvő piacokba vetett bizalom. A következő hetekben így várhatóan a 250–255 forintos sávban maradhat a hazai fizetőeszköz.

Középtáv: Három hónapon belül következhet be a „túlértékeltté vált” forint jelentősebb korrekciója. Az optimista befektetői hangulat megtörése mellett a befektetők hagyományosan április környékén zárják pozícióikat és kezdik realizálni a profitot. A külső faktorok mellett a hazai makrotényezők is a gyengülés irányába vihetik a hazai devizát. Tavaszra várható a költségvetési szigorítások nyomán megugró magyar inflációs szintek tetőzése, és a márciusi jegybankelnökváltásra is érzékenyen reagálhatnak a befektetők.

Mire figyeljünk? Jelentős kedvezőtlen hatást gyakorolhat az árfolyamra a várakozásoknál magasabban tetőző infláció. Bár a jegybank is 8 százalékos inflációval számol, egyes elemzők nem tartják kizártnak a 9,6 százalékos szint elérését sem. Bizonytalanságot okozhat a piacon a leendő jegybankelnök megjelenése is, az alelnökök cserélődésével pedig akár a korábbi monetáris politika is megváltozhat.

Várakozás. A tavasz vége, nyár eleje egyértelműen a gyengébb forint időszaka lesz. A Goldman Sachs év közepére meglehetősen borúlátóan 282 forintos euróárfolyammal számol, de a legoptimistább becslések szerint is 260 fölött lesz ez a szint. Amennyiben az infláció és a jegybankelnökváltás meglepetések nélkül zajlik le, a 260–265 forintos szint között maradhat az árfolyam.

Hosszú táv: Az év második felében újabb erősödésbe kezdhet a hazai deviza. Ennek azonban csak akkor lehet tere, ha láthatóan csökken a költségvetés hiánya, valamint a folyó fizetési mérleg is javulna, s az infláció is dinamikus csökkenésnek indulna. Bár az elemzők többsége nyár végéig változatlanul 8 százalékos alapkamattal számol, az év második felére várható kamatdöntésekről már megoszlanak a vélemények. A BNP Paribas szerint a szint év közben 8,75 százalékon tetőzhet, míg a Goldman Sachs év végére 6,5 százalékra várja az irányadó rátát. Sok múlik az Európai Központi Bank kamatpolitikáján. További nagy kérdés lehet az is, hogy Amerikának az év második felében sikerül-e csökkentenie folyó fizetési mérlegének hiányát, az ingatlanpiaci boom után nő-e a háztartások megtakarítása. A dollár erősödése gyengítheti a régiót.

Mire figyeljünk? A második fél évben a külföldi tényezők mellett fontossá válhat a megugró infláció letörése és a költségvetési hiány csökkentései, illetve a jegybank kamatdöntései is hatnak a forintra.

Várakozás. Amennyiben a makroadatok kedvezően alakulnak, az év második felében ismét erősödésnek indulhat a forint árfolyama. Ősszel akár 245 forintig is erősödhet a devizaárfolyam, azonban év végére a jelenlegihez hasonló 250-es szintre kerülhet a hazai fizetőeszköz.