Mélypont volt az idei év

Az idei év volt a mélypont a tőzsdei kereskedésben – vélik a lapunk által megkérdezett elemzők. Sarkadi Szabó Kornél, a Cashline vezető elemzője szerint most bizonytalanabb az év végi árfelhúzás a piacon. Általában az egész éves hozamszint kozmetikázása miatt szokták az alapkezelők feltornászni áraikat, de a mostani hektikus hangulatban elképzelhető, hogy akár lefelé nyomják azokat, hogy a jövő évi nekirugaszkodás alacsonyabb bázisról induljon. Sarkadi szerint a mostani likviditási zavarban egyébként sincs annyi tőke az alapoknál, hogy komolyabb árkorrekciót hajthassanak végre. Az elemző szerint 2007 volt a mélypont a magyar nagyvállalatok profitja tekintetében, de emiatt óriási ugrási lehetőség van a jövő év elején, ha a nemzetközi klíma is végre helyreáll. A Richter és az Egis mellett fordulatot hozhat az OTP-nek is a jövő év: az ukrán és orosz leányoknak most már mindenképpen hozniuk kell a profitnövelő hatást.

A Magyar Telekom helyzete sem olyan rossz, mint amilyennek elsőre tűnik – véli Sarkadi. (A Merrill Lynch a héten értékelte le a telefontársaság papírjait.) A társaság esetében a készpénztermelő képesség a döntő, ezt segítheti, ha jövőre folytatódik a makroegyensúly további javulása, és a magyar kamatpálya ismét csökkenő ciklusra áll. A szlovén telefontársaság tenderén január 4-én hirdetnek eredményt. Ha az MTelekom lesz a befutó, akkor a rövid távon fizetett osztalék nagyot eshet: a mostani 75 forintról akár 25-30-ra is, de ez csak egyszeri hatás. Sarkadi szerint a hosszú távú, 2009-es fizetési képességet erősíti, ha a tenderen az MTelekom fut be (100 forint fölé nyomhatja az osztalékot), ami az év végéig föld körüli pályára állíthatja a részvényeket is. Miró József, az Erste Bank részvényelemzője szerint a mostani kivárásos kereskedést felválthatja a vevői oldal megerősödése, ha a világgazdaságban semmilyen zavaró tényező nem bukkan fel. Ez a magyar piacot ismét felülsúlyozásba minősítheti át a nemzetközi alapkezelők portfólióiban.

A pozitív kilátások főleg a nagy papírok esetében lehetnek szembetűnők – véli az elemző. Az idei utolsó negyedévben a sok nehéz napot megélt Molhoz is megjött a várva várt fehér lovag: a CEZ stratégiai szövetségével. A magyar energetikai cég papírjaitól a nyáron szinte teljesen megváltak a befektetők, emiatt most itt is picit több esély van a vételi oldal megerősödésére. A Richter esetében egy pozitív fundamentális változás állt be a lengyel akvizíció jóváhagyásával.

Herczenik Ákos, a Raiffeisen Bank elemzője ugyanakkor egy pesszimista forgatókönyvvel számol a jövő év elején. Szerinte bár elképzelhető, hogy a két ünnep között érvényesül az árkozmetikázás, de ez csak súlyosbítja az egyébként is lefelé ható kockázatokkal induló jövő évi kereskedést. Herczenik szerint 2008-ra tovább hatnak a nemzetközi hitelválság következményei, és ez minden bizonnyal rányomja bélyegét a részvénypiacra is. GT