Devizaadósok figyelem! Nyugodt év jöhet a hiteleknél?
Az alpesi ország pénze azonban 2006 május óta gyakorlatilag folyamatosan veszít az értékéből az euróval szemben, az elért 1,68-as szint soha nem látott mélységnek felel meg - olvasható a Commerzbank legfrisebb devizapiaci elemzésében.
A frank gyengesége azonban nem a gazdasági fundamentumokka, hanem egy kereskedési technikával, a carry trade-del füg össze. Eszerint a befektetők az alacsony kamaton hitelt kínáló országokban felvett pénzt egy magas kamatozású országban fektetik be, ami az alacsony kamatozású országnál a deviza leértékelődését vonja maga után (a magas kamatnál természetesen épp a felértékelődést, mint azt többek között a magyar forint példája is mutatja). A tanulmány elemzőinek többsége szerint sem Svájcban, sem az eurózónában nem várható további kamatemelés, ami azt jelentheti, hogy az euró-frank jegyzés stabilizálódhat. Hosszabb távon Frankfurtban nagyobb eséllyel vághatnak a kamaton, mint Zürichben, így az elemzők szerint a frank erősödésére lehet számítani az év végére.
Egyre több adóst érint a jen árfolyamának alakulása is, hiszen tavaly Magyarországon is megjelentek a jen alapú hitelek. Igaz, a japán jen leginkább csak kettős áttétellel (a dolláron és az eurón keresztül) érkezik meg a forintig, a japán fizetőeszköz az utóbbi időben jól szerepelt a dollárral és az euróval szemben is, ami feltehetően a befektetők csökkenő kockázatviselési hajlandóságával magyarázható. A Commerzbank elemzése szerint a dollár/jen fair érték 110 körül van, az év végi célszám pedig 109 jen a dollárral és 146 jen az euróval szemben – azaz a dollár viszonylatában stagnálásra, az euróéban pedig jelentős, mintegy 10 százalékos erősödésre lehet számítani. Amennyiben ez utóbbi egy az egyben érződik majd a forinttal szemben, akkor a jenhiteleseknek ennyivel megnőhet a törlesztőrészlete.
Az MKB Bank elemzői a devizahiteleknél alapvetően változatlan kamatszintet várnak 2008-ban, így szerintük nem várható a költségek jelentős mértékű változása. Amellett a bank szakértői szerint egy jelentősebb emelkedést a rendkívül erős piaci verseny sem tenne lehetővé.
Tardos Gergely, az OTP Bank vezető elemzője szintén nem számol magasabb árfolyamkockázatokkal az idei évben, szerinte sem a svájci frankban, sem a jenben eladósodottaknak nem kell tartaniuk a törlesztőrészletek hirtelen megnövekedésétől. Mint mondja, azokat alapvetően négy tényező befolyásolja: a forint-euró árfolyam, a svájci frank és a jen euróhoz viszonyított árfolyama, a kamatszintek, illetve a banki marzsok alakulása. A forint-euró árfolyam mint mondja, valószínűleg 250 körül marad, legfeljebb kisebb ingadozásokra lehet számítani, és nem vár jelentős elmozdulásokat a svájci deviza-euró árfolyam alakulásában sem, míg a japán jennél kisebb felértékelődés is lehet. A szakértő szerint a kamatcilusokban sem várható nagy elmozdulás, mint mondja: a svájci jegybank elmúlt két éves masszív kamatemelése valószínűleg a végére ért, míg a a japán alapkamat nyári emelése után akár még ennek csökkentése is előfordulhat. Problémaként a szakértő nem az árfolyamkockázatot látja 2008-ban, hanem azt, hogy a subprime válság következményei miatt a bankok egyre nehezebben jutnak forráshoz, azok költsége jelentősen emelkedik, amit előbb-utóbb átháríthatnak a hitelfelvevőkre.
