Mozdulatlan részletek?

Hazai elemzők nem várnak jelentős elmozdulást a forint euróhoz, illetve svájci frankhoz viszonyított árfolyamában az idén, így a devizaadósok terheinek jelentős növekedése sem várható. Az alpesi ország pénze azonban 2006. május óta gyakorlatilag folyamatosan veszít az értékéből az euróval szemben, az elért 1,68-as szint soha nem látott mélységnek felel meg – olvasható a Commerzbank devizapiaci elemzésében. A frank gyengesége azonban nem a gazdasági fundamentumokkal, hanem egy kereskedési technikával, a carry trade-del függ össze. E szerint a befektetők az alacsony kamaton hitelt kínáló országokban felvett pénzt egy magas kamatozású országban fektetik be, ez az alacsony kamatozású országnál a deviza leértékelődését vonja maga után. A tanulmány elemzőinek többsége szerint sem Svájcban, sem az eurózónában nem várható kamatemelés, ez azt jelentheti, hogy az euró-frank jegyzés stabilizálódhat.

Egyre több adóst érint a jen árfolyamának alakulása is, hiszen tavaly Magyarországon is megjelentek a jenalapú hitelek. Igaz, a japán deviza leginkább csak kettős áttétellel (a dolláron és az eurón keresztül) érkezik meg a forintig; a japán fizetőeszköz az utóbbi időben jól szerepelt a dollárral és az euróval szemben is, ez feltehetően a befektetők csökkenő kockázatviselési hajlandóságával magyarázható. A Commerzbank elemzése szerint a dollár/jen fair érték 110 körül van, az év végi célszám pedig 109 jen a dollárral és 146 jen az euróval szemben – azaz a dollár viszonylatában stagnálásra, az euróéban pedig jelentős, mintegy 10 százalékos erősödésre lehet számítani. Amennyiben ez utóbbi egy az egyben érződik majd a forinttal szemben, akkor a jenhiteleseknek ennyivel megnőhet a törlesztőrészlete.

Az MKB Bank elemzői a devizahiteleknél alapvetően változatlan kamatszintet várnak 2008-ban, így szerintük nem várható a költségek jelentős mértékű változása. Emellett a bank szakértői szerint egy jelentősebb emelkedést a rendkívül erős piaci verseny sem tenne lehetővé.

Tardos Gergely, az OTP Bank vezető elemzője szintén nem számol magasabb árfolyamkockázatokkal az idei évben, szerinte sem a svájci frankban, sem a jenben eladósodottaknak nem kell tartaniuk a törlesztőrészletek hirtelen megnövekedésétől. Mint mondja, azokat alapvetően négy tényező befolyásolja: a forint-euró árfolyam, a svájci frank és a jen euróhoz viszonyított árfolyama, a kamatszintek, illetve a banki marzsok alakulása. A forint-euró árfolyam valószínűleg 250 körül marad, legfeljebb kisebb ingadozásokra lehet számítani, és nem vár jelentős elmozdulásokat a svájci deviza-euró árfolyam alakulásában sem, míg a jennél kisebb felértékelődés is lehet. A szakértő szerint a kamatciklusokban sem várható nagy elmozdulás, mint mondja: a svájci jegybank elmúlt kétéves masszív kamatemelése valószínűleg a végére ért, míg a japán alapkamatnál akár még csökkentés is előfordulhat. Problémaként a szakértő nem az árfolyamkockázatot látja 2008-ban, hanem azt, hogy a subprime válság következményei miatt a bankok nehezebben jutnak forráshoz, azok költsége emelkedik, amit előbb-utóbb átháríthatnak a hitelfelvevőkre. VG

Az év elején a svájci frank 153, az euró pedig 253 forintot ért.

Az év elején a svájci frank 153, az euró pedig 253 forintot ért.-->