Javuló kockázatvállalás és opciós kényszerek a forinterősödés mögött
Michal Dybula, a BNP Paribas bankcsoport közép-európai közgazdásza az MTI-nek szerdán azt mondta: a két "egyszerű" ok a kockázatvállalási készség erősödése és az a várakozás, hogy az MNB folytatja a pénzügypolitikai szigorítást.
Dybula szerint emellett a most hosszú forintpozíciókat felvevő piaci szereplők nyilvánvalóan azt is figyelembe veszik, hogy a magyar fizetési egyensúlyi helyzet egyértelműen javult, és a csökkenő külső deficit finanszírozása is mind robusztusabbá válik a működőtőke-beáramlás gyorsulásával.
A BNP Paribas elemzője azonban hozzátette: a globális pénzpiaci helyzet változatlanul igen törékeny, és ha a piacra visszatér a kockázatkerülési hangulat, az "elmoshatja" a mostani forintárfolyam-nyereség zömét.
Arra a kérdésre, hogy - éppen a forinterősödés nyomán - nem várható-e az MNB kamatemelésével kapcsolatos piaci várakozások eltűnése, Dybula azt mondta: a piac most a hétfőn kijövő új inflációs előrejelzést várja szoros figyelemmel. Az erősebb forintárfolyamhoz jelentősen dráguló határidős nyersolaj-kontraktusok járulnak, és emiatt legalább a következő négy-öt negyedévre magasabb inflációs jóslatok várhatók az MNB részéről, ami a forint erősödésétől függetlenül további szigorítási várakozásokat eredményez, mondta a BNP Paribas elemzője.
A rendkívül magas olajárak várható magyar inflációs hatását más londoni elemzők is hangsúlyozták már.
A Goldman Sachs globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlege által hetente kiadott felzárkózó piaci elemzések múlt hétvégén megjelent legújabb összeállítása szerint a ház nyersanyagpiaci szakértői az eddigi hordónkénti 104 dollárról 124 dollárra emelték 2008-as egész évi átlagár-előrejelzésüket a világpiaci alaptípusnak tekintett északi-tengeri Brent olajfajtára.
A Goldman Sachs iparági elemzői jövőre már 140 dollár feletti éves Brent-árfolyamátlaggal számolnak.
Mindez a cég szerint jelentős hatással lesz a felzárkózó térség inflációjára, főleg jövőre.
A GS elemzői az idei magyarországi éves átlagos inflációra adott jóslatukat például az eddigi 5,8 százalékról 6,1 százalékra, a 2009-es átlagos magyar inflációs prognózist 3,5 százalékról 4,3 százalékra emelték.
Egy másik nagy befektetési csoport, a JP Morgan a cég londoni szakértőinek budapesti tárgyalásai nyomán nemrég Londonban kiadott elemzésében arra a következtetésre jutott, hogy az elmúlt néhány hónap meredek energiaár-emelkedése és a vártnál magasabb béremelkedés miatt várhatóan az MNB is tovább emeli inflációs előrejelzését az új Inflációs Jelentésben.
A ház várakozása szerint a 2008-as átlagos inflációról szóló új előrejelzés 6,2 százalék, a 2009-re szóló 4,0 százalék lesz, egyaránt mintegy háromtized ponttal magasabb a februári Inflációs Jelentésben szereplőnél.
A JP Morgan által a forinterősödésről kiadott új elemzés ugyanakkor úgy véli, hogy a forintot az előző, 249 forintos ellenállási ponton a jövő évi szlovák euróövezeti csatlakozás megerősítése nyomán támadt kedvező térségi hangulat hajtotta át.
A következő, 245-ös ellenállási pont áttörésével azonban most már a következő, még fontosabb szint az egykori erős sávszél, vagyis a 240,01-es árfolyam. E korlát a befektetőket korábban ugyanis arra ösztönözte volna, hogy ezen a szinten, vagy valamivel ez alatt adjanak el limitáras (barrier) opciókat.
Amíg a sáv létezett, ezen a szinten a forintgyengülésre játszó befektetők erős támogatást kaptak volna az MNB részéről is, mivel nemcsak ők, hanem a jegybank is euróvásárlóként lépett volna fel, áll az elemzésben.
A magyarországi pénzügypolitikai kilátásokról a UBS bankcsoport londoni részlegének elemzői szerdán azt mondták: az MNB eddigi retorikájával az lenne összeegyeztethető, ha a forinterősödés ellenére folytatódna a szigorítás, annál is inkább, mivel a jegybank nem árfolyam-, hanem inflációkövető politikát alkalmaz.
MTI Eco-->
