Emelt magyar kamat-előrejelzés - Gyorsuló inflációs jóslatok Londonból
A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató londoni befektetési részlegének heti átfogó felzárkózó piaci elemzése szerint a térségi jegybankok az esetek zömében egy eddig példátlan növekedési időszak és csökkenő infláció hajnalán álltak rá az inflációkövető politikára, és a 2000-es évek eddigi időszakában sorra szállították le a hivatalos inflációs célokat. A felzárkózó térségi inflációs ütemek meredek emelkedése azonban most már próbára teszi ezeknek az inflációkövető jegybanki politikáknak a hitelességét.
A folyamatosan ismétlődő, felfelé mutató inflációs meglepetések hatására mind meredekebbé válnak a helyi hozamgörbék. Ez szigorítási nyomást gyakorol a jegybankokra, azon aggodalmak ellenére is, hogy a kamatemelések exportvisszaeséssel járnak és megszorítják a hazai vásárlóerőt is, áll az elemzésben. A JP Morgan londoni elemzői az előállt helyzetben emelték a Magyarországra adott jegybanki kamat-előrejelzésüket is. Az elemzés erről szóló fejezete szerint a ház alapeseti forgatókönyve eddig az volt, hogy az MNB a múlt havi szigorítással be is fejezte "kamatemelési miniciklusát". Mindazonáltal a JP Morgan az euróövezeti jegybank (EKB) elnökének minapi, a várható euró-kamatemelésre egyértelműen utaló nyilatkozata előtt is 30-40 százalékos esélyt adott arra, hogy az MNB az idei harmadik negyedévben még végrehajt egy emelést.
Mivel most már "szinte biztos", hogy az EKB a jövő hónapban "mozdulni fog", a JP Morgan londoni elemzőinek véleménye szerint 50 százalék fölé emelkedett az újabb magyarországi kamatemelés valószínűsége, és a háznak most már a központi forgatókönyve az, hogy a magyar jegybanki alapkamat negyed százalékpontos emelkedéssel 8,75 százalékon fog tetőzni, áll a hétvégi elemzésben.
A JP morgan szerint a várható EKB-szigorítás mellett az is várható, hogy a következő hónapok magyar inflációs adatai a korábban előrejelzettnél magasabban ragadnak be. A májusi olajár-emelkedést részben ellentételezi a forinterősödés, ennek ellenére azonban a ház londoni elemzői szerint a májusi - de legkésőbb a júniusi - éves inflációs adat azt fogja mutatni, hogy az infláció 6,8 százalék körüli szintre gyorsult vissza, és e szint körül meg is fog állapodni a nyár egészére. A JP Morgan 2008-ra 6,5 százalékos teljes évi átlagos inflációt vár az MNB májusi jelentésében szereplő 6,3 százalék helyett.
A ház megjegyzi, hogy a még mindig gyenge hazai kereslet csökkenti a bér-infláció spirál kialakulásának kockázatát, de a meredek és makacs energiaár-emelkedések miatt erősödő inflációs várakozások arra utalnak, hogy az MNB számára most már a 3 százalékos inflációs cél 2010-es teljesítése is kihívást jelent, áll a JP Morgan londoni elemzésében. Az energiahordozók drágulásának magyarországi inflációs hatására más nagy londoni házak is felhívták már a figyelmet. A Merrill Lynch minapi térségi elemzése szerint a 130 dollár környékére drágult olaj a következő három hónapban 0,4-1,00 százalékpont közötti mértékben fogja emelni az európai feltörekvő gazdaságok éves összevetésű inflációs ütemeit.
A befektetési bankcsoport szerint Magyarországon az olajársokk közvetlen inflációs hatása "közel lehet a 0,6 százalékponthoz", ugyanakkor a kedvező bázishatások hasonló mértékűek, vagyis a két tényező kioltja egymást, hosszabb távra 6,5-7,0 százalékos sávban befagyasztva az éves magyar inflációs számokat. A Merrill Lynch szerint így a magyarországi dezinfláció leállt; a ház az idei átlagos magyar inflációra adott előrejelzését 6,0 százalékról 6,3 százalékra emelte. A Goldman Sachs globális pénzügyi csoport londoni részlege által kiadott rendszeres felzárkózó piaci elemzések egyik legutóbbi összeállítása szerint a cég nyersanyagpiaci szakértői az eddigi hordónkénti 104 dollárról 124 dollárra emelték 2008-as egész évi átlagár-előrejelzésüket a Brent olajfajtára, és jövőre már 140 dollár feletti éves Brent-árfolyamátlagot várnak. Mindez a cég szerint jelentős hatással lesz a felzárkózó térség inflációjára, főleg jövőre.
A GS elemzői az idei magyarországi éves átlagos inflációra adott jóslatukat például az eddigi 5,8 százalékról 6,1 százalékra, a 2009-es átlagos magyar inflációs prognózist 3,5 százalékról 4,3 százalékra emelték. A májusról szóló, szerdán esedékes inflációs adatismertetés előtt mind a Merrill Lynch, mind a Goldman Sachs azt jósolta, hogy a múlt hónapban 6,7 százalékra gyorsult vissza az éves infláció az áprilisi 6,6 százalékról. A GS alapeseti forgatókönyve továbbra is az, hogy az MNB a következő három hónapban fél százalékponttal 9,00 százalékra emeli kamatát, de a ház londoni elemzői ezt kiegészítik azzal, hogy ha a forint magától is tovább erősödik, és ez a folyamat gyors, az késleltetheti a cég által várt kamatemeléseket.
