Banki hitel helyett kötvény

A Magyar Nemzeti Bank adatai szerint a hazai piacon elérhető vállalati kötvényállomány az 550 milliárd forintot is meghaladja, vagyis a válság kitörése óta 230 milliárddal gyarapodott a különféle, nem hitelintézeti cégek által kibocsátott hitelpapírok értéke. A statisztikai adat azt jelzi, az elmúlt időszakban előtérbe kerültek az alternatív finanszírozási megoldások – írja a BNP Paribas Magyarország friss elemzése.

Ennek oka, hogy a válság előtt a vállalati szféra még viszonylag könnyen jutott banki hitelfinanszírozáshoz, a krízis viszont negatív irányú változást hozott e tekintetben. A hitelezés a mindinkább megmutatkozó gazdasági élénkülés ellenére nem lendült fel, és a nemzetközi kockázati környezet gyengülése sem hat kedvezően rá. „A magas hiteloldali finanszírozási költségek és a szemmel látható kockázatikörnyezet-romlás kettős présében a cégek szükségszerűen egyre nagyobb hangsúlyt helyeznek a belföldi tőkepiacról bevonható finanszírozásra” – magyarázza a kötvénykibocsátások szaporodásának okát Sziráki Edit, a BNP Paribas Magyarország vállalati és tranzakciós finanszírozásért felelős ügyvezető igazgatója.

Fejlődési lehetőség persze bőven van még a magyarországi vállalati kötvénypiacban, a nyugati pénzügyi kultúrával összehasonlítva ugyanis a kelet-közép-európai régió lemaradása számottevő. „Míg a tengerentúlon a cégek számára evidencia a kötvénykibocsátás, térségünkben ezek a »kreatívabb« finanszírozási megoldások egyelőre gyerekcipőben járnak” – hangsúlyozza Sziráki Edit.

A válság egyébként nem csupán a finanszírozási források tekintetében hozott változást a cégeknél, hanem az attitűdben is – vállalati és finanszírozói oldalon egyaránt. A hangsúly a gyorsaság helyett a stabilitásra és a kiszámítható működésre helyeződött át. További változás, hogy az érdeklődés az általános finanszírozás irányából a projektfinanszírozás felé mozdult el. Kötvényeket bocsátott ki a közelmúltban egyebek között a Mol, az E-Star és a BTel is, és erre készül az Alteo energetikai cég is.

A kétszeres lefedettség mellett az elfogadott ajánlatok hozamai 6–6,08 százalék között szóródtak, az átlaghozam 6,04 százalékos lett. Nyolc hónapja ez volt az első eset, hogy a 12 hónapos állampapír aukciós átlaghozama 6 százalék felett alakult.

A kétszeres lefedettség mellett az elfogadott ajánlatok hozamai 6–6,08 százalék között szóródtak, az átlaghozam 6,04 százalékos lett. Nyolc hónapja ez volt az első eset, hogy a 12 hónapos állampapír aukciós átlaghozama 6 százalék felett alakult.-->