Commerzbank: Mindig a forint húzza a rövidebbet

A 275-ös szint átlépésével kezdjük a 2011-es év 32. hetét, miután a hétvégén a legnevesebbnek tartott Standard & Poor''s hitelminősítő intézet rontott az eddig makulátlan amerikai adósság besoroláson. A hétvégi döntésre már korábban is lehetett számítani, mégis a piacok a leminősítés bekövetkeztével reagálnak igazán, sokakat meglepett ugyanis, hogy az Egyesült Államok már nem szerepel a legjobb adósok között. (Több szakértő szerint az S&P az USA minősítésénél túl rövid határidőt szabott és nem voltak elég körültekintőek.)

Régiós összehasonlításban meglátszik a forint alulteljesítése, a zlotyhoz képest egy hete, a koronával szemben pedig több mint két hete folyamatosan gyengül a forint. Mindez azzal magyarázható, hogy a hazai gazdaság gyengébb fundamentumokon áll, mint a cseh vagy a lengyel, nagyobbak a kockázatok, ezért egy globálisan depresszív, kockázatkerülő gazdasági hangulatban a forint húzza a rövidebbet.

Egyelőre úgy tűnik, hogy az EUR/HUF árfolyama nem maradt stabilan 275 felett, ez a szint komolyabb ellenállás lehet. Az Európai Központi Bank újraindítja a kötvényvásárlási programját - a piacok megnyugvással konstatálták a bejelentést, miszerint az ECB immár olasz és spanyol kötvényeket is vásárol. Az ECB piaci akciója illetve az USA besorolás-rontása a gyengülés irányába vitte a dollárt, rövid időre 1,44 fölött is járt az EUR/USD árfolyama.

A leminősítés miatt veszített értékéből a zöldhasú, de a dollár helyzete ettől még hosszabb távon stabil maradhat, sőt. Erre utalt a G7-ek pénzügyminisztereinek a telefonkonferencia beszélgetése is, ahol a felek kiálltak a stabil dollár mellett. A megbeszélésen szóba került a G7-ek jegybankjainak a közös fellépése a safe haven devizák elleni intervenció keretében. Együtt ugyanis nagyobb hatást lehetne elérni, és talán tartósabb is lehet a beavatkozás hatása.

Komoly kilengéseket produkál a CHF/HUF árfolyama, 255 után már járt a kurzus 250 alatt is. A 255- ös szint az S&P leminősítésével hozható összefüggésbe, míg a 2 százalék feletti erősödés az ECB SMP (Securities Market Program) akciójának köszönhető, és ezzel enyhül a spanyolokra, olaszokra nehezedő kötvénypiaci nyomás. A svájci pénzügyminiszter legutóbbi nyilatkozatában kizárta a frank árfolyamának euróhoz történő rögzítését, pedig több szakértő szerint megfontolandó lehetne a lépés. Más vélekedések szerint negatív kamattal kellene a frank árfolyamát gyengíteni. Egyelőre nincs konkrét lépés, a svájci jegybank még a szóbeli intervencióknál tart.