Olcsónak tartják a Graphisoft Park részvényeit a cseh Wood elemzői

A negyedéves jelentés után továbbra is tartásra ajánlja a Graphisoft Park részvényeit a Wood elemzője, a 3734 forintos célár 7,9 százalékkal magasabb a mostani árfolyamnál. A szakértő szerint a déli fejlesztési területen lévő két épületblokk átadásának csúszása nem ront a növekedési kilátásokon. Erre hivatkozva a menedzsment lefelé módosította az éves kilátásokat: 12,3 millió eurós bérbeadási bevétel helyett 12 millió euróval kalkulálnak, EBITDA soron 11,7 millió helyett 11,3 millió euró az új prognózis, a nettó nyereség pedig 4 millió euró lehet, 100 ezer eurós csökkentés után. Az új számok alapján az amortizációt és az ingatlanérték-változást kiszűrő operatív eredmény soron (FFO) is változás valószínű. A Graphisoft prognózisa szerint számítva 10,1 millió eurós FFO várható, amely magasabb a Wood által a teljes évre kalkulált 9,8 millió eurónál.

A most záruló negyedévben egy 400 ezer eurós mérnöki szolgáltatás egyszeri tételként bevételnövelő hatású volt. Emellett a társaság realizált 0,7 millió euró árfolyamveszteséget, illetve 300 ezer eurós költséget jelentett számukra egy hitel előtörlesztése. Az összesített árbevétel 3,2 millió euró lett, a nettó profit 1,1 millió euró. A Graphisoft Park ingatlanjainak aktuális nettó eszközértéke 182 millió euró, egy részvényre vetítve pedig 18,1 euró. Ez a szám kevesebb az első negyedév 18,4 eurós értékéhez képest, de azt csökkentette a májusban kifizetett, mintegy 3 millió eurós osztalék, valamint az eredeti büdzséhez képest megnövekedett építési költségek a déli fejlesztési területen. A részvények árát (P) a nettó eszközértékkel (NAV) összevetve 0,6-os hányad adódik, amely alacsonynak számít az európai ingatlancégek értékeltségéhez képest. A részvények nem tekinthetők drágának a jelenlegi részvényár és a Wood éves FFO-várakozását összevetve sem: a P/FFO mutató értéke 11,1. Az osztalékhozam 3-4 százalék között mozog.

Újra hozta a kötelezőt a Graphisoft Park – mutatott rá a KBC

Equitas elemzése, felhívva a figyelmet arra, hogy az összesített éves bevételnövekedés ugyan 21,3 százalékos, de ebben nagy a szerepe egy egyszeri tételnek. Az alaptevékenység 6,3 százalékkal hozott többet, mint egy éve. A KBC szerint örömteli, hogy a negyedévben sikerült faragni az operatív kiadásokon, a kihasználtság pedig csak az ideiglenesen igénybe vett irodák üresedése miatt csökkent 2 százalékponttal 97 százalékra. Hozzátették: az egy éve még 0,7 millió eurós negyedéves profit két fő ok miatt nőhetett 1,1 millió euróra.

Egyrészt a gyenge forint miatt árfolyamnyereségük keletkezett, ami részben ellensúlyozta a realizált árfolyamveszteséget és az előtörlesztés kiadásait. Másrészt a bázisidőszakban még 153 millió eurós olyan adóterheik voltak, amelyek a SZIT-státusz miatt 45 millió euróra csökkentek. Az egy részvényre jutó nettó eszközérték 18,1 euró, ez alapján a KBC szerint a park papírjai 40 százalékos diszkonton forognak. Ekkora különbséget az elemző meglátása szerint a park kisebb mérete, az ingatlanok diverzifikáltságának hiánya, illetve a részvények alacsony likviditása sem indokol.