Az infláció tartós hiánya lassan kikezdi a jent is

Az inflációs várakozások kerültek a figyelem közép­-pontjába a japán jegybank (BOJ) kamatdöntő ülése után, mivel

az eszközvásárlási és hozam­görbe­kontroll-programot változatlan feltételek mellett fenntartják. Az olaj világpiaci árának mérséklődése az egyik ok, amiért a BOJ az idei évre vonatkozóan 1,6 százalékról 1,1 százalékra, 2020-ra pedig 1,6 százalékról 1,5 százalékra csökkentette az inflációs előrejelzést, ami még mindig nagyon távol van a 2 százalékos célszinttől. Ez már a negyedik negyedév, amikor a jegybank az előrejelzést lefelé korrigálja, így a kereskedők egyre magabiztosabban feltételezik, hogy a laza monetáris kondíciók idén is fennmaradnak. Ez a jen kereskedésére nézve enyhít a vételi nyomáson, a hír után a vezető devizákkal szemben azonnal gyengülni kezdett a kurzus. A konszenzusos elemzői vélemény szerint a világgazdasággal kapcsolatos félelmek a jent teszik a vezető menekülődevizává, amióta a Fed kamatemelési várakozásai mérséklődtek, és a svájci jegybank is egyértelműen a gyengébb frankot tartja kívánatosnak. A defláció 1990 óta tartotta csapdában Japán gazdaságát, 1999-ben a jegybank a zéró kamatszint bevezetésével igyekezett ezt leküzdeni, majd 2001-ben mennyiségi lazítást is bevezettek. A BOJ 2010-től már tőzsdén kereskedett alapokat és vállalati kötvényeket is bevont a programba, 2016-ban pedig negatív kamatpolitikára váltott. A kamatkondíciók változását a kilencvenes évektől pontosan követte a japán monetáris bázis is, amely a forgalomban lévő likvid pénz mennyiségével azonos, 2016 elején azonban a BOJ elhatározta, hogy évi 80 ezermilliárd jennel növeli a monetáris bázist. Az elemzők szerint a pénzkínálat folyamatos növekedése és a mennyiségi lazítás egyben gyengítené a devizát, különösen, ha figyelembe vesszük, hogy a világ más tájain már megkezdődött a monetáris szigorítás. A térségi és globális menedékdeviza szerepe azonban erősebbnek bizonyult az elmúlt hónapokban, ezt mutatja a 110 alatti jen-dollár árfolyam is. Ha a közeljövőben a kockázatvállalási kedv világszerte fokozódna, a jen kereskedői gyorsan elővehetik a reálkamathátrányra és pénztöbbletre hivatkozó eladási érveiket, és a piaci konszenzus szerint fontosnak tartott technikai szint, a 114-es kurzus felé indulhat a kereskedés.