Letörheti a kereskedési költségeket az új Members Exchange, ha elindul

Nagybankok és brókercégek alakítanák ki az Egyesült Államok új tőzsdéjét, a Members Exchange-t, az alapítók a BOFA-Merrill Lynch, a Schwab, a Citadel Securities, az E-Trade, a Fidelity, a Morgan Stanley, a TD Ameritrade, a UBS és a Virtu Financial – számolt be a Bloomberg. A cél, hogy a szereplők a versenyt növelve csökkenteni tudják a fix költségeket, és egyszerűsíteni a tranzakciókat.

Az ötlet azokra az időkre emlékeztet, amikor az NYSE és más tőzsdék a tagjaik tulajdonai voltak, nem úgy, mint a mai rendszerben, amikor a börzék maguk is profitorientált, nyilvánosan kereskedett részvénytársaságok, amelyek érdeke gyakran konfliktusba kerül ügyfeleik érdekével. Az utóbbi években a brókerek egyre többször panaszolják, hogy a tőzsdék túl sokat kérnek az ügyletekért és a piaci adatszolgáltatásért, amely nélkül nem tudnának dolgozni. Ha a fenti vállalatok a saját maguk által működtetett tőzsdére küldik a megbízásokat, akkor költséget tudnak megtakarítani, és versenyt támasztanak az NYSE, a Nasdaq vagy a Cboe kifogásolt árazásával szemben. Pillanatnyilag 13 tőzsde működik az Egyesült Államokban, egy kivételével valamennyi egy nyilvánosan tőzsdén kereskedett részvénytársaság tulajdona.

Nem kispályások kezdtek bele, hogy az oligopolnak tartott árazást letörjék: a TD Ameritrade és az E-Trade Magyarországon is jól ismert, a Morgan Stanley, a UBS és a BOFA hatalmas ügyfélbázisával tud beszállni, a Citadel és a Virtu pedig a két legnagyobb automatizált market maker – a teljes forgalom majdnem 40 százalékát generálják. Nem kell, hogy az új tőzsde nagy forgalmat bonyolítson le, már az is elég, ha versenytársként le tudja lassítani az árak emelkedését a közvetítői piacon. A szabályozás azt követeli meg, hogy minden bróker és kereskedőcég az elérhető legjobb árat szerezze meg ügyfelének, ami a gyakorlatban arra kényszeríti a szereplőket, hogy valamennyi tőzsdén jelen legyenek, és fizessék a díjakat az adatokért és más szolgáltatásokért. A túlzó árazással megvádolt tőzsdék képviselői szerint jelentős hozzáadott értéket kapnak a befektetők a díjakért cserébe, amelyek egyébként is töredékükre estek vissza az automatizáció következtében.

Mivel az új tőzsde engedélykérelmét még nem kapták meg a hatóságok, 2019 végéig vagy 2020 elejéig várni kell a nyitásra. Az azonban már most látszik, hogy az NYSE, a Nasdaq és a Cboe bevételeinek jó részét elveszítheti. Piaci szakértők szerint lehet, hogy egy óriási blöffnek vagyunk tanúi, és a Members Exchange sosem nyílik meg, mivel már a vele kapcsolatos tervek hatására csökkennek a járulékos tőzsdei költségek.