A buli legjobb része már véget ért

A fenti kijelentéssel kommentálta a Volkswagen tegnap közzétett jelentését és a cég kilátásait az év hátralévő részére Frank Witter, a wolfsburgi óriás pénzügyi vezérigazgató-helyettese. Ezzel a mondatával sikerült is visszarángatnia a befektetőket a földre a jelentést követő eufóriából. A német autógyártó tőzsdére bevezetett osztalékelsőbbségi részvényei – a Volkswagen esetében az elsőbbségi részvény, nem a törzsrészvény a frankfurti DAX 30 index komponense – több mint 3 százalékkal 178 euró fölé emelkedtek kora reggel, a nyilatkozatot követően viszont a napi árfolyamnyereség megfeleződött.

A részvényesek nem véletlenül mozdultak rá a VW részvényeire, a cég bevételei 7 százalékkal 186,6 milliárd euróra bővültek az év első kilenc hónapjában, a kiigazított üzemi eredmény pedig 11,2 százalékkal 14,8 milliárd euróra nőtt. A társaság árbevételre vetített tisztított üzemieredmény-marzsa az autópiaci lassulás dacára 7,6-ről 7,9 százalékra javult. A konszern adózás előtti nyeresége 17 százalékkal 14,6 milliárd euróra hízott.

A legnagyobb feltűnést a Volkswagen jelentésében a cash flow harmadik negyedéves nettó beáramlásának növekedése okozta tőkepiaci körökben. Az előző év azonos időszakában tapasztalt 144 millió eurós plusszal szemben a szeptember végén lezárt három hónapos periódusban nem kevesebb mint 3,03 milliárd euróval gyarapodott a cég készpénzállománya. A befektetők és az elemzők kiemelten figyelik ezt az adatot, mivel az adott társaság osztalékfizetési képességére lehet következtetni belőle. Az év első kilenc hónapjában a Volkswagen az erre az évre kitűzött 9 milliárd eurós célhoz képest már 8,6 milliárd eurónál jár.

Witter azonban úgy látja, hogy bár tudják tartani a korábban egész éves célként elfogadott 5 százalékos forgalombővülést és a 6,5 és 7,5 százalék közötti marzsot, sőt az is lehet, hogy inkább a célsáv felső széle közelében zárhatják az évet, arra azonban a befektetők reményeivel szemben nem lát lehetőséget, hogy felfelé módosítsák az üzemi eredményre vonatkozó előrejelzést. Sőt a Volkswagen menedzsmentje a globális autópiaci lassulásra tekintettel mérsékelte darabszámban meghatározott értékesítési előrejelzését is.

A tőkepiaci elemzők üdvözölték a gyorsjelentést. A Goldman Sachs szakértője, George Galliers például inkább a befektetők optimizmusát osztja az óvatos cégvezetéssel szemben. Szerinte a gyors pénzbeáramlás arra utal, hogy az éves célszámok meglehetősen konzervatívok. A jelentést követően Galliers megerősítette a 193 eurós célárfolyamot, és továbbra is vételre ajánlja a papírt. Az autógyártóktól egyre-másra érkező gyenge számok mellett szinte üdítő volt a Volkswagen beszámolója – mondta Frank Schwope, a NordLB elemzője is. A NordLB az elsőbbségi részvények célárfolyamát 190-ről 195 euróra emelte, vételi ajánlással. A német bank szerint a gyorsjelentés mellett sokat ígér a Volkswagen elektromos autóflottájának közeljövőbeli piaci megjelenése is. Jose Asumendi, a

J. P. Morgan elemzője szerint a VW sokat profitál új városi terepjáróinak piaci bevezetéséből. A készpénzbeáramlást emelte ki a jelentés közzététele után Patrick Hummel, a UBS közgazdásza is. „A cash flow monster visszatért” – fogalmazta meg tömören. A svájci elemző szerint a részvénykurzus reggeli megugrását is alapvetően a konszern pénzügyi helyzetének javulása váltotta ki.