Az aranyra fogadnak a befektetési alapok

A 2019-es esztendő igen pozitív mérleggel zárul az aranyba befektetők számára. A sárga nemesfém 15 százalék körüli nyereséget produkálhat idén, ez pedig az utóbbi kilenc év legjobb teljesítménye lenne. A jelentős emelkedés részben annak tudható be, hogy a Fed politikája fordulatot vett. Mert bár az amerikai jegybank szerepét betöltő intézmény döntéshozói idén januárban még további kamatemelésről beszéltek, három kamatvágás történt, és ott tartunk, hogy a Fed legutóbbi dot plotja alapján 2020-ban sem emelés, sem csökkentés nem várható, 2021-ben és 2022-ben pedig egy-egy kamatvágást tartanak a legvalószínűbbnek. Ezzel sikerült kiirtani az amerikai dollárból mindazt, ami miatt előnyt élvezhetett volna az arannyal szemben: a kamatemelési várakozásokat. Így mostanában, ha a dollár erősödik, akkor az inkább a kockázatviselési kedv csökkenését jelzi, és kevésbé köthető a kamatemelési várakozások változásához. A másik jelenség, hogy a befektetők az alacsony, illetve negatív kamatok, a geopolitikai fejlemények, valamint a gazdasági visszaesés miatti félelmek okán is a biztonságos nemesfémbe menekültek. A harmadik negyedév statisztikái azt mutatják, hogy az aranyat fizikailag tartó ETF-ek (tőzsdén jegyzett befektetési alapok) készletei – a World Gold Cuncil adatai szerint – a július–szeptemberi időszakban új történelmi csúcsra emelkedtek 2855,3 tonnás értékkel. Emellett a készletek a legutóbbi negyedévben a legnagyobb mértékben nőttek 2016 első negyede óta (258,2 tonna). A fent említett okok mellett a momentumkereskedés is segítette elérni ezt az eredményt. A jegyzés ugyanis sikerrel lépett át idén több fontos árszintet, és a befektetők igyekeznek kihasználni a szep­tember óta tartó korrekciót, hogy felszálljanak a vonatra. A jegybanki vásárlások 38 százalékkal voltak kisebbek éves összevetésben (156,2 tonna), ám figyelembe kell venni, hogy a 2018-as megfelelő adat az eddigi legmagasabb érték volt. Az ékszerkészítés kereslete 16 százalékos csökkenést mutat, ami a geopolitikai és makrogazdasági kockázatok növekedésének, illetve annak tudható be, hogy az arany ára jelentősen emelkedett. Az árnövekedés visszavetette az aranyrúd és az aranyérme kereskedelmét is. A sárga nemesfém kínálata 4 százalékos növekedést tudott felmutatni, 1222,3 tonnára, ennek fő motorja az újrahasznosítás 10 százalékos emelkedése volt. Az aranykitermelés lényegében nem változott. Az arany ára 2020-ban 1700 dolláros szint közelébe érhet. Ami meg tudja akasztani a további emelkedést, az egy megugrás lehet az amerikai inflációban. Bár ennek kicsi a valószínűsége, ám nem csak az idei folyamatokból látható – és az előrejelzések megbízhatóságát is ronthatja –, hogy a béroldali költséginfláció-gerjesztés egyelőre nem működik a jegybank várakozásainak megfelelően, és ez a Fedet is elbizonytalanította saját inflációs modelljének megbízhatóságával kapcsolatban. Ha a heti grafikonra tekintünk, azt láthatjuk, hogy a jegyzés az idén átlépte az 1344 dolláros szintet, amely fölött tartósan 2013 szep­tembere óta nem járt. Az 1555 dolláros szint elérése óta tartó csökkenés, úgy tűnik, egy zászló lehet, amely az 1275–1555 közötti emelkedés folytatódását jelzi. Amíg az 1448 közelében lévő támasz nem sérül érdemben, addig valószínűsítjük, hogy az említett alakzatból számítva a jegyzés 1770 dollár közelébe emelkedhet.