Szabad az út az arany árfolyama számára

Háda Bálint | A napokban az arany árfolyama megütötte az 1703 dollárt – ez hétéves csúcs –, majd csökkenni kezdett. Az emelkedés legutóbbi, december óta tartó hullámában elsősorban a koronavírus-járvány terjedése játszik szerepet, amely egyéb kellemetlen, a sárga nemesfém jegyzését emelő folyamatokat is felgyorsított. A múlt héten az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed 50 bázisponttal csökkentette az irányadó kamat célsávját. A lépés, bár a piacokat csak részben lepte meg, nem kapott igazán pozitív fogadtatást, hiszen a tőzsde tovább esett szerdán is. A kamatcsökkentés kissé kapkodónak tűnik, tekintettel arra, hogy a Fed kamatokról döntő Szövetségi Nyíltpiaci Bizottságának (FOMC) soron következő rendes ülése március 18-án esedékes. Jól jellemzi a helyzetet, hogy a piac – a CME Group adatai szerint – a szerdai kereskedés végén 65,6 százalékos valószínűséggel további 100 bázispontos csökkentést árazott. A Fed lépése – amellett, hogy soronkívüliségével vélhetően fokozta a befektetői borúlátást – annak is jelét adta, hogy a testület mintegy 15 százalékos tőzsdei árfolyamzuhanás után kész azonnal a részvénypiacok segítségére sietni. A koronavírus megjelenése persze jó lehetőséget szolgáltatott arra is, hogy a Trump elnök által gyakran kritizált intézmény végre eleget tegyen a kamatcsökkentés elnöki óhajának. Érdekes, hogy a kamatcsökkentés gyógyír lehet egy olyan járvány leküzdésében, ahol a vírusnak a gyógyszere sincs még kézben, így gazdasági hatásának a lefutási ideje sem becsülhető. Természetesen a lépés olcsóbbá teszi a Trump-adminisztráció által kicsit kapkodva meglebegtetett, újabb adócsökkentési csomag finanszírozását, azonban felmerül annak a kérdése is: mit tesz a Fed akkor, ha a vírus okozta válság elhúzódik, és a muníció már az elején elfogy? Ha a Fed megfelelési kényszere tovább tart, ez könnyen előfordulhat, hiszen még az óvatos várakozások is további legalább 50 bázispontos csökkentésről szólnak, még a június előtti időszakban.

A képet a szerdán napvilágot látott amerikai inflációs adatok sem bolygatták meg érdemben. Februárban éves bázison az áremelkedés csak 2,3 százalékos volt a januári 2,5 százalékkal szemben, a maginfláció ugyanezen a bázison 2,4 százalékkal emelkedett. A januári „felszúrás” után az infláció alakulása nem fog a Fed kamatvágásainak útjában állni, hiszen a koronavírussal küzdő gazdaság inkább csökkenő árakat produkál majd, a zuhanó olajárról nem is szólva.

A terep a fundamentumok szempontjából tehát jól előkészített az arany számára. Ezt tükrözi a spekulatív határidős nyitott vételi pozíciók számának alakulása is. Az Amerikai Határidős Árutőzsde-felügyelet (CFTC) legutóbbi, március 6-i adatai szerint a pozíciók száma 319 ezerre csökkent az előző heti 354 ezer darabról, de ez még mindig meghaladja a 2008 óta mért csúcsot (2012. július), a 316 ezret. Az, hogy a jegyzés egyelőre visszapattant az 1700 dolláros árszintről, arra utal, hogy a tőzsdén pánik van, és a Cash is the King szlogen jegyében a befektetők mindenféle eszközből inkább menekülni kívánnak. Azonban ha a pánik enyhül és a volatilitás csökken, a vevők visszatérnek az arany piacára.

A technikai elemzést alapul véve a kép árnyaltabb. A jegyzés rövid távon (napos bázis) továbbra is emelkedő trendcsatornában halad, így elsősorban emelkedésre érdemes számítani. Ha azonban a jegyzés 1634 alatti zárásokat mutatna, az megnövelné egy fej és vállak alakzat kialakulásának kockázatát (nyakvonal 1590), amely a jobb váll kialakulása és a nyakvonal átlépése után újabb 110 dolláros csökkenést jelezne. A rövid távú trendfordulás veszélyére utal a relatíverősség-index (RSI) által mutatott negatív divergencia is. A közép távú grafikonon a jegyzés a május óta tartó emelkedő folyosóban halad, de a képet itt is árnyalja egy kisebb, negatív RSI-divergencia. Az említett alakzat kiépülése nyomán a középtávú, tavaly május óta tartó trend is megtörne.