Déja vu érzés a török deviza kereskedésében

A török líra gyengülése nem elszigetelt jelenség – véli több európai elemzőház –, a gazdaság összeomlása és a devizatartalék elégetése más európai piacokra is könnyen nyomást gyakorolhat. A Nordea elemzői szerint egy hirtelen roham a lírában megállíthatja rövid távon az euró erősödését a dollár ellenében, és félbeszakíthatja a kockázatos eszközök raliját.

A turizmustól és az olaj árfolyamától nagymértékben függő török gazdaságot magas infláció, erős munkanélküliség és hatalmas devizaadósság is sújtja. Minél gyengébb a török líra árfolyama, annál nagyobb teher a bankok és a magánvállalatok számára a dollárban felvett hitelek visszafizetése. A líra védelmében a jegybank szinte folyamatosan interveniál, de ez mostanáig csak a devizatartalék drámai csökkenését eredményezte, a stabilitást nem sikerült elérni. A Nordea szerint, bár a 2018-ashoz képest csökkent a dél-európai bankok kitettsége a török lírának, még mindig elég ahhoz, hogy egy krízis az euró-dollár kurzusát ismét az 1,1530-es régióba taszítsa vissza. Ez a kelet-európai devizákat, így a forintot is a jól ismert feltörekvő piaci eladási nyomás alá helyezhetné.

A Goldman Sachs tegnap adta ki elemzését, amelyben arra figyelmeztet, hogy az augusztusi illikvid kereskedés veszélyeket rejt. A Goldman 3 hónapos időtávon a 7,75-os, 6 hónapra a 8, 12 hónapra pedig a 8,25-os szintre várja a dollár-török líra keresztárfolyamot, amely tegnap 7,32-on állt. A líra idén már 23 százalékot vesztett értékéből a dollár ellenében, ebből augusztusban 5 százalékot könyvelt el, és múlt csütörtökön historikus mélyponton kereskedtek vele.

Az Oxford Economics elemzői alulsúlyozásra ajánlják nemcsak a lírát, de a török államkötvényeket is, mint írják: „Láttunk már ilyet, de ezúttal másképp vannak a dolgok.” Az Oxfordnál elővették azokat az anyagokat, amelyeket a líra 2018-as zuhanásakor írtak. Az összehasonlítás azt mutatja, hogy a török líra ismét a külső egyensúlyi helyzet megváltozásának áldozata, és ezt tovább súlyosbítja a nem tartható hitelállomány-növekmény és a politikai kockázat. Másrészt azonban sok minden megváltozott 2018 óta. Törökország a korábbi szabadon lebegtetett devizarezsimről az irányított lebegtetésre váltott, ez került az Oxford számításai szerint a devizatartalékból 35 milliárd dollárba. A váltás következményeként az elemzés szerint csökkent a hatóságok mozgástere, és további líragyengülés várható. Figyelmeztető jel még, hogy a múlt héten a török líra offshore overnight kamatszint rövid ideig 1000 százalékra ugrott, ez azt mutatja, hogy a piac nem működik megfelelően. Keveset, de segítettek a török jegybank múlt héten bevezetett intézkedései, a tőkekorlátozások lazítása, de az Oxford szerint középtávon egyedül a szigorúbb monetáris politika vethetne gátat a líra gyengülésének.