Frissítette 4iG-részvényelemzését az Edison, annak apropóján, hogy az IT-társaság a napokban új befektetői prezentációban vázolta középtávú stratégiáját. Az elemzőház a legfontosabb jövőbeni eseménynek a Digi felvásárlását jelölte meg, amely a várakozásaik szerint a harmadik negyedévben zárulhat le.
A 4iG bevételei gyorsuló ütemben nőhetnek, a tavalyi 39 százalékos bővülést 44 százalékos követheti.
A Digi csoport konszolidálása nélkül is a korábbi várakozáshoz képest 33 százalékkal nagyobb, 82,7 milliárd forintos árbevételt prognosztizál 2021-re az Edison, figyelembe véve a társaság tavalyi és idei, az elmúlt 12 hónapban már hét lezárt akvizícióinak hatását.
Új elemzésükben 59 százalékkal javítottak a 4iG EBITDA-kilátásain, ezen az eredménysoron 8,9 milliárd forint érkezhet, ami 10,8 százalékos EBITDA-rátát eredményezne. Az erősödő készpénztermelő képesség a kifizetett osztalékban is megmutatkozhat majd, a várható osztalékhozam a magyar középmezőnybe sorolja majd a 4iG-t, a 2021-es eredmény után 41,4 forint, majd a következő évben 50 forint lehet a részvényenkénti kifizetés.
Később a Digi megszerzésével a profitmarzsok jelentősen javulhatnak
– vélik az Edison elemzői. Mindezek tudatában a jelenlegi tőzsdei árfolyam (P) és a 2021-re várt nyereség (E) alapján számított, mindössze 10,5-ös P/E mutató 40 százalékos alulértékeltséget tükröz a közvetlen versenytársakhoz képest. Az Edison szakértői szerint a jelen piaci árfolyam és a további értékeltségi mutatók (például a 6,1-es EV/EBITDA) sem árazza a menedzsment optimista terveit, köztük például a piacvezető pozíció megcélzását.
A részvények kurzusa az elemzés hatására nem mutatott érdemi elmozdulást, a 625 forint körüli ár egyébként jóval elmarad az Edison DCF-modell alapján számított értékbecsléséhez képest. (Azonban késő délutánra csaknem 3 százalékot erősödött.) Főleg annak tudatában, hogy a jövőbeni pénzáram nettó jelenértékét a súlyozott átlagos tőkeköltséggel korrigálva részvényenként 1237 forintban határozták meg (az eddigi 1005 forint helyett).
Ha sikeres a tranzakció, a Digi bekebelezése 70 milliárd forinttal járulna hozzá a bevételekhez, amely alapján a 2021-es üzleti év bevétele megközelítené a 153 milliárd forintot, az EBITDA pedig 28 milliárd forintra módosulna (18 százalékos marzzsal). Az elemzésben emlékeztetnek rá, hogy nem tudni a Digi tranzakció értékét, de az első negyedévben a 4iG adósságállománya 4,2 milliárd forint volt, amit egy 15,45 milliárd forintos kötvénykibocsátás követett.
