Hamarosan kiderül, az újratervezett állampapír -kínálat mennyire nyerte el a lakossági befektetők bizalmát: a hónap utolsó hetében, illetve márciusban a piacon lévő Prémium (PMÁP) sorozatokból több is magas kamatot fizet, egy papírnál pedig lejárat is esedékes – százmilliárdok hagyják el a kincstárt, kamatok és tőke formájában.
A VG összesítése szerint februárban és márciusban 663,6 milliárd forint kerül a PMÁP-tulajdonosokhoz, kérdés, mihez kezdenek vele.
A magánbefektetőknek most azt kell eldönteniük, beérik-e a korábbiaknál alacsonyabb hozammal és újra állampapírokba fektetnek, vagy máshova – részvények, befektetési jegyek, egyéb – irányítják a pénzüket.
Óriási kamat üti a PMÁP-tulajdonosok markát
Az Államadósság Kezelő Központ január 15-i állományadatai szerint 7023 milliárd forint volt PMÁP-befektetésekben. Ebből hamarosan, február 21-én esedékes egy lejárat, a 2024/I befektetői kapják vissza a tőkét, illetve az utolsó évi kamatot, csak ezután a papír után 105,5 milliárd tőke és annak 16,2 százaléka, 17 milliárd forint kamat távozik a Magyar Államkincstárból. Előtte egy nappal fizet kamatot a 2025/I, valamint a 2026/J kötvény, ezeknek 43,4 milliárd forint a kamatterhe. Február 23-án a 2028/I kötvényesek örülhetnek a beérkező kamatoknak, rá egy napra pedig a 2027/K sorozattal rendelkezők. Március harmadik hetében pedig további három PMÁP-nak van kamatfordulója, lejárat azonban nincs.
Februárban tehát összesen 461 milliárd forint kifizetés vár az államra (355,5 milliárd kamat + 105,5 milliárd tőke). Márciusban pedig majdnem 203 milliárd forint csak a PMÁP-ok kamatköltsége.
A 663,6 milliárd forint kifizetéssel akkora összeghez jutnak a megtakarítók, hogy abból 100 milliárd híján a Magyar Telekom összes részvényét meg lehetne venni az aktuális árfolyam – 777 forint – alapján. Persze kicsi az esélye, hogy egy ekkora nagyságrendű pénz megjelenik a magyar részvénypiacon: a Magyar Nemzeti Bank tudomása szerint még 1500 milliárd forintot sem éri el a magánbefektetőknél lévő (hazai) részvények piaci értéke.
A kapott pénz persze újrabefektethető a kincstárban, de most már be kell érnie egy számjegyű kamatokkal.
A PMÁP-kínálatból kedden lehet utoljára megvenni a 2032/I sorozatszámút, tehát erről biztosan lemaradnak, akik február 20-án és az azt követő napokban jutnak a pénzükhöz. Ennek a kötvénynek évi 9,9 százalék az induló kamata, de az első periódus elnyújtott, jövő áprilisig kell várni az első kamatfizetésig. Utána már inflációkövető üzemmódra vált az értékpapír, a kamatprémium 2029-ig fél százalékpont, onnan a lejáratig 1 százalékpont.
A helyébe lépő 2032/J papír értékesítése február 7-én indul, a kondíciói ugyanakkor rosszabbak az elődjénél: az induló kamat a fenti 9,9 százalék helyett csak 7,9 százalék, a kifizetés ennél is 2025. áprilisban esedékes, utána pedig az mértéke plusz kamatprémiumból áll össze az éves kamatláb.
Inflációkövető helyett hagyományos
PMÁP-kötvények helyett alternatíva az ugyanabban az évben lejáró, 2032-es fix kamatozású állampapír is (ezeket a lakossági befektetők mellett intézmények, bankok is megszerezhetik). Ez a 2032/A kötvény, amely lejáratig megtartva jelenleg évi 5,74 százalék hozamot kínál, a kapott kamatok újrabefektetése nélkül. A kötvény 4,75 százalékos kuponfizetésével és a mai nettó árfolyammal kalkulálva 2032. november 24-ig 53 százalékos összesített hozam adódik.
Akkor éri meg hagyományos (piaci) kötvényt választani, ha 2032-vel bezárólag végig alacsonyan alakul az éves infláció. A Pénzügyminisztérium 5,2 százalékra várja az éves átlagos inflációt 2024-re, de többek szerint ennél alacsonyabb lehet, a CIB Bank prognózisában például 4,7 százalék szerepel, az OTP Elemzési Központ, valamint a Raiffeisen Bank 4,3-4,3-mal, míg az Equilor 5,3 százalékkal kalkulál.
2025 és 2032 között pedig jobb híján a jegybanki inflációs célsáv közepével, 3 százalékkal érdemes számolni.
Ha valóban így alakul az infláció, jobb választás a 2032/A, hiszen a most kifutó PMÁP 42 százalék hozamot biztosít a 2032-es lejáratig, a szerdától elérhető PMÁP pedig csak 37,7 százalékot – ezt kell összevetni a piaci kötvény 53 százalékával. Minden borul azonban, ha a következő 8 évben bármikor a jegybanki célsávhoz képest lényegesen magasabban alakul a pénzromlás mértéke.
Rövidebb távra sem igazán nyerő már a PMÁP
Ha valaki csak 3 évre tervez, akkor számára alternatíva a lejáratig 21 százalék kamatot fizető Fix Magyar Állampapír (éves kamat 7 százalék). A szerdától már nem kapható PMÁP ilyen időtávon 23 százalék hozamra képes, az új viszont már csak 18,7 százalékra, tehát az új Prémium Magyar Állampapír a FixMáppal szemben is elvérzik, hacsak nem lesz negatív meglepetés a következő 3 évi inflációs adatokban.
