Powellen a világ szeme: a Fed feje Jackson Hole-ban állíthatja pályára a világpiacot

Augusztus eleje óta 3 százalékkal gyengült a dollár az euróval szemben, a forint pedig ugyanezen időtávon 3,6 százalékkal tudott feljebb kerülni a zöldhasú ellenében. Az amerikai deviza gyengélkedése mögött az a várakozás áll, miszerint a Jerome Powell vezette Fednek szeptemberben mindenféleképpen el kell kezdenie vágni a kamatokat a világ legnagyobb gazdaságában, hogy elkerülje az ország recesszióba csúszását – ez pedig kivágja a dollár alól a kamattámaszt, ami tankönyv szerint annak gyengüléséhez vezet.

Powell két éve még nem bánta volna a recessziót

A recesszió az a rossz, amit két évvel ezelőtt Powell – pont az akkori Jackson Hole-konferencián – egyáltalán nem tartott volna nagy árnak az akkortájt elharapódzó infláció letörésének érdekében. A helyzet azonban mára nagyot fordult: a Powell vezette Fed sikeresen letörte az inflációt, szinte karnyújtási közelségbe hozva a jegybanki célt jelentő 2 százalékos szinthez, és az idáig vezető út során 

• nemhogy a recessziót tudta elkerülni, 
• de soha nem látott magasságokba tornászta az amerikai részvénypiacot is.

Attól most tekintsünk el, hogy a tőzsdei felfutás pontosan hány cég felülteljesítésének is köszönhető pontosan: egy bő hónappal ezelőtt egy még robusztus munkaerőpiacot, szárnyaló tőzsdéket és relatíve erős dollárt láttunk Amerikában – mindezt az idillt azonban egy váratlanul gyenge munkaerőpiaci adat három héttel ezelőtt gyakorlatilag egymagában felrúgta, 

amit a dollár hasonló irányváltása követett. A fordulatot pedig azóta egyre több makroadat támasztja alá, többek közt a héten közzétett munkaerőpiaci adatok is a vártnál gyengébben futottak be – a gazdaság motorjának lendülete tehát megakadni látszik, a kamatvágásért kiáltó hangok pedig egyre hangosabbak, és igazából egyre jogosabbnak is tekinthetők.

Szeptemberben vágnia kell a Fednek a kamatokon

Az új realitás szerint az amerikai munkaerőpiac lendülete kifogyott, az infláció pedig a célszint környékén tanyázik – a gazdaság egészségének épen tartása érdekében ebben a helyzetben a Fednek már tényleg a kamatok vágásával illene foglalkoznia. És minden bizonnyal azzal is fog: egyre több Fed-jegybankár jelzi, hogy készek csökkenteni a hitelfelvétel költségét, a piacok már biztosra árazzák a szeptemberi vágást, 

A piacok elsősorban ennek a kérdésnek a megválaszolását vagy legalábbis az erre a kérdésre adott várható válaszuk sejtetését várják a magyar idő szerint délután négykor kezdődő Powell-beszédtől a wyomingi Jackson Hole-ban.

Az, hogy most pontosan mekkorát is vágnak majd Powellék, hatalmas hatással lehet az elmúlt hetekben lényegi gyengülést mutató dollárra, a befektetők nagy része viszont sokkal inkább arra lesz kíváncsi, a Fed feje a jövőre vonatkozóan milyen kijelentéseket tesz majd a konferencián – a monetáris pálya alakulása ugyanis a piacok számára alapvetően fontosabb, mint a szeptemberi vágás konkrét mértéke. 

de ennek a forgatókönyvnek örülne a többi regionális deviza, így a zloty, a korona és a lej is.