Befektetésre ajánlják a forintot Amerikában, és hogy miért, azt nem találnánk ki

Döntögeti a rekordokat a forint árfolyama, külföldre nyaralni utazók örömére, exportálók bánatára: az euró ellenében 11 havi, a dollárral szemben több mint kétéves a forintcsúcs. Van egy divatos magyarázat – a Donald Trump kikényszerítette fordulat az ukrajnai háború ügyében –, és két másik is. A Bloomberg összeállítása most azt sugallja, az erősödés trend, egy meglepő és egy kevésbé meglepő újabb magyarázattal, amerikai forrással. Annak is érdemes tovább olvasni, akit érdekel, mi egyébben látnak fantáziát az árfolyamok befolyására kiváló tűzerővel rendelkező amerikai befektetők.

Ezek az érvek egy olyan Bloomberg-összeállításban szerepelnek, amelyben azt tudakolták amerikai portfóliókezelőktől, a gyengülő dollár világában szerintük hova érdemes tolni a pénzt.

A forint árfolyama erősödik: mit mondtak erről a napokban?

Amire általában most utalnak a forint erősödésével kapcsolatban a jelentések:

1. Tökéletesen foglalja össze Piotr Matys, az In Touch Capital Markets Ltd. devizaelemzője:

Hozzátehetjük, az óvatos optimizmus a magyar részvénypiacra is kiterjedt, miközben lejjebb araszolt a többéves visszatekintésben még mindig nagyon magas európai földgázár is (ami elméletileg szintén jót tesz a forintnak).

2. Az euró ellenében a forint áterősödött a pszichológiaialag is fontos szinten, és akár megdőlhetnek a 390 közelében lévő matematikai („technikai”) ellenállási szintek is, amelyeket a piacon figyelnek.

3. Ha csökkent is a magyar infláció, nincs jele annak, hogy hamarjában MNB-kamatcsökkentés következne, ami az álmoskönyv szerint kedvez a forint árfolyamainak, hiszen az Egyesült Államokban és sok egyéb helyen is kamatcsökkentéseket rebesgetnek. 

A forint árfolyama és a dollár, meg Brüsszel: ez indokolja a budapesti erőt

A Bloomberg körkérdésének témájából kitalálhatjuk, az erősödő forint trendje mögött az amerikai befektetéskezelők szerint egy olyan másik trend áll, amely őket jobban érdekli: a dollár gyengülése. Ez olyan nagyon nem lehet meglepő, lapunk is gyakran felhívja a figyelmet a dollár és a forint árfolyama közti fordított összefüggésre alaphelyzetben.

Andrea DiCenso, a bostoni székhelyű Loomis, Sayles & Co., egy jelentős amerikai szereplő portfóliómenedzsere és stratégája a következőképpen írja le a forint számára vélhetően még évekig támaszt jelentő alaphelyzetet. 

A dollár erősödési, illetve gyengülési ciklusai 7-9 évig szoktak tartani, és a véget érni látszó előző, erősödési ciklus több mint egy évtizedet bírt ki. A dollár árfolyamkosara, a DXY index az évet 110-nél kezdte, ami a hosszú távú, inflációval kiigazított átlagot tekintve 15 százalékos túlértékeltséget jelent. A második negyedévben ebből 7 százalékot leadott az index, azóta kicsit visszakorrigált, de ez ideiglenes lehet, a jelenlegi 98-as szintről 94-re mehet vissza, ami még 5-6 százalékos gyengülést jelent.

Ennek megfelelően, különböző okokból a stratéga a feltörekvő piacok részvényeiben és bizonyos devizakötvényeiben is lehetőségeket lát az amerikai befektetők számára, ami pedig a devizákat illeti, úgy gondolja, sok profitálhat közülük a gyenge dollárra épülő kereskedésből, de válogatni kell. Európában három országot is „kinézett” ebből a szempontból. Itt jön az a magyarázat, amely meglepő lehet:

Furcsának tűnhet, hogy olyan messziről, mint Amerika, egy kalap alá veszik egy szinte teljes kontinens országait befektetési szempontból (igaz, hogy kiszűrve az alacsonyabb kamatokkal rendelkező euróövezeti országokat). De ezúttal „jól jön” a forint árfolyamának, hogy az elsősorban a németek számlájára írható, várható költekezés hatását  – ami kétségkívül valóban megjelenik a régióban – ránk is kiterjesztik. Akkor is, ha a lengyelek és a románok maguk épp megszorításokra kényszerülnek, Magyarországon pedig szintén nem várható elszabadult költekezés, ha marad a jelenlegi a kormány.

Hol ajánlanak még amerikai befektetéseket a portfóliókezelők?

Aki arra is kíváncsi, még hol pörgethetik fel befektetéseikkel az árfolyamokat az amerikaiak a gyenge dollár érájában, azaz a várakozás szerint akár még évekig, az olvasson tovább. Szpojler: Magyarország szinte minden szemszögből „látszik”.

• DiCenso szerint a devizák közt az USA befolyása alól viszonylag mentes Egyiptomban és Nigériában is van fantázia.
• Marko Papic, a BCA Research fő stratégája szerint messze a legnagyobb lehetőségek Kínában vannak, csakhogy rengeteg kockázat mellett. Ezért a kedvence Európa, különösen a pénzügyek és a telekom területén, és általában mindenben, ami a fogyasztással összefügg, mert az európai gazdaságok ennek az ösztönzésével fognak reagálni a kiszorulásra az amerikai piacokról. (Ez az indoklás egybecseng DiCenso érvelésével.)
• Lauren Goodwin, a New York Life Investments fő piaci stratégája szerint azoknak az amerikai vállalatoknak az ideje jött el, amelyeknek devizában vannak jelentős bevételei, illetve elszámolható költségei. A külföldre utazó amerikai turistáknak egyébként ő azt javasolja, hogy próbálják a költségeik felét előre fizetni, így fedezve le a dollárgyengülés kockázatait.
• Jack Janasiewicz, a Natixis Investment Managers Solutions vezető portfólióstratégája úgy gondolja, tiszta sor, feltörekvő gazdaságokban kell részvényeket venni, és még duplán jó is, ha ezeknek a devizáit erősítik, mert az kamatcsökkentésre ösztönzi a helyi jegybankokat, és ez pozitívan visszahat a részvényekre.   
• Kristina Campmany, az Invesco szenior portfóliómenedzsere másfelé tekint: úgy gondolja, a kötvénybefektetésekben a fejlett piacok közül kiemelkedik a magas hozamú Ausztrália és Egyesült Királyság, a feltörekvők közt Brazília és India. A devizák közül ő az eurót, a brazil realt és a mexikói pesót választaná a gyenge dollár világában.