Inflációs remények

A múlt héten a Magyar Nemzeti Bank inflációs jelentésének megjelenése váltotta ki a legnagyobb a figyelmet. Az ebben foglaltak alapján a monetáris tanács megállapította: az elmúlt hónapokban enyhült az inflációs nyomás, és növekedett a 4 százalékos 2005. végi inflációs cél teljesülésének valószínűsége. A fogyasztói árindex a friss prognózis alappályája szerint 2004 decemberében 6 százalékos lehet, ami komoly mérséklést jelent a februári 6,9 százalékos előrejelzés után. A jegybank döntéseit meghatározó 2005. végi előrejelzés 4,3 százalékról pontosan 4 százalékra (vagyis a š1 százalékpontnyi célsáv közepére) módosult.

A szakértők a korábbinál erősebb árfolyammal számoltak, figyelembe vették a nyers élelmiszerek körében az év eleje óta jelentkező árkorrekciót, a kormányzati intézkedések következtében alacsonyabb gyógyszerárszintet, valamint a lakossági fogyasztás dinamikájának múlt év végi mérséklődését. Az alappálya szerint magasabb lesz viszont az olajár, és a konvergenciapálya szellemében kisebb a fiskális korrekció. A legnagyobb kérdőjel a jegybank 2005. végi céljával kapcsolatban továbbra is az, hogy a közvetett adók egyszeri emelése mennyire épül be a várakozásokba.

A javuló inflációs kilátások ellenére a jegybank kivár a további kamatcsökkentésekkel. Ha a gazdaság az előre jelzett pályán halad, azaz folytatódik a fiskális kiigazítás, lassul a bérnövekedés, nő a lakosság megtakarítási hajlandósága, és javul az ország kockázati megítélése, akkor a javuló inflációs kilátások lehetőséget adhatnak a kamatszint további mérséklésére - szerepel a jegybanktanács állásfoglalásában, bár Járai Zsigmond óvatosabban fogalmazott. Ugyan a jegybankelnök is nagyobb esélyét látja a közeljövőben óvatos kamatcsökkentésnek, mint az ellenkező irányú mozgásnak, de lát kockázatokat, elsősorban a külső és belső egyensúlyi folyamatok jövőbeli alakulásával kapcsolatban.

Márciusban a bruttó keresetek 9,8 százalékkal haladták meg az egy évvel korábbi szintet, a reálkeresetek pedig ugyanezen időszak alatt 2,9 százalékkal emelkedtek. Az adatok magasabbak, mint az előző hónapokban regisztrált indexek, vagyis némileg gyorsult a bérkiáramlás a tavasz első hónapjában. Ez egyértelműen a versenyszektorban megfigyelhető bérnövekedésnek tudható be. (MI)