Trendfordulóra várva

Egyszerinek bizonyult a márciusi reálgazdasági élénkülés, a második negyedév elején ismét szűkülés figyelhető meg. A Világgazdaság és az Ecostat közös mutatószáma, a gyorsulási irányadó (GYIA) szerint áprilisban 0,36 százalékkal esett vissza a gazdaság. Az előző havi növekedés a felülvizsgált adatok szerint 0,22 százalékos volt, de a friss eredmények láttán még mindig csökkenő tendencia rajzolódik ki. Mint a múlt hónapban jeleztük, többhavi élénkülésre lenne szükség ahhoz, hogy trendfordulóról beszélhessünk. Az elmúlt tizenkét hónapban március előtt csak szeptemberben mutatkozott némi emelkedés, egyébként hónapról hónapra zsugorodott a magyar gazdaság.

A gazdaságot kívülről érő keresleti sokk, vagyis a szinte valamennyi külkereskedelmi partnerünk recesszióba süllyedése határozza meg alapvetően a termelési feltételeket, s emellett a belső piac is visszaesést él át hosszabb ideje, mivel a kormány még mindig a gazdasági növekedést fékező kiadáscsökkentésre kényszerül a finanszírozási gondok miatt. Az újabb kiadásmérséklés pedig még tovább fékezi a reálgazdaságot, kérdés, a tervezett adócsökkentések ki tudják-e mozdítani ebből a helyzetből az országot.

A GYIA összetevői közül hat a zsugorodás irányába hatott, ezek közül jelentős volt az ipari termelés és a nem élelmiszer-kiskereskedelem zuhanása. A szűkülő értékesítés miatt tovább csökkent a gépjárműhitelek állománya is. Enyhén emelkedett a reálkamat, ez szintén a reálgazdaság zsugorodásának az előjele. Az Ifo-index német üzleti várakozásokat tükröző értéke is alacsonyabb lett a releváns időtávon, és a magyar tőzsdemutató is hasonló mozgást produkált.

Az átlagkereset reálértéke havi szinten gyakorlatilag változatlan volt, ez tehát nem mozdított a GYIA indikátoron. Két pénzügyi mutató jelzett viszont élénkülést: a pénzmennyiség, valamint a hosszú és rövid lejáratú állampapírok hozamkülönbségének emelkedése. Szintén a növekedés irányába hatott a munkanélküliségi időtartam átlagos csökkenése, bár ez a szám jelenleg óvatosan kezelendő, mivel a sok újonnan állástalanná váló ideiglenesen feljavítja.

A magyar növekedési kilátások összességében továbbra sem biztatóak, bár néhány nyugat-európai konjunktúra-jelzőszám már trendfordulót sugall. Ez azonban csak néhány hónap késéssel fejti ki hatását az export élénkülésén keresztül Magyarországon. Ha tehát beigazolódnak azok az előrejelzések, amelyek szerint az EU régi tagországai már némi növekedést mutathatnak a második fél évben, ez itt legfeljebb az év vége felé jelenhet meg a számokban. A belső keresletélénkítés pedig a szűk államháztartási játéktér miatt korlátozott marad. VG

A GYIA mindig az adott hónap reálgazdasági teljesítményét jellemzi, mivel az előbb említett jelzőszámok megfelelő idejű késleltetettjeit szerepelteti.

Ennek az a gyakorlati haszna, hogy azonnali képet ad a hazai folyamatokról, míg a hivatalos statisztikai adatok nemritkán több hónap elteltével látnak csak napvilágot.

A Világgazdaság és az Ecostat közös mutatójának hátteréről bővebben lapunk 2008. október 30-i számában írtunk.

A GYIA mindig az adott hónap reálgazdasági teljesítményét jellemzi, mivel az előbb említett jelzőszámok megfelelő idejű késleltetettjeit szerepelteti.

Ennek az a gyakorlati haszna, hogy azonnali képet ad a hazai folyamatokról, míg a hivatalos statisztikai adatok nemritkán több hónap elteltével látnak csak napvilágot.

A Világgazdaság és az Ecostat közös mutatójának hátteréről bővebben lapunk 2008. október 30-i számában írtunk.-->