Bóvliban hagyták Magyarországot

Hiába várták sokan, hogy a Fitch Ratings közel négy év után pénteken kiemeli Magyarországot a bóvli kategóriából, csalódniuk kellett. A hitelminősítő megerősítette az ország „BB+” szintű, befektetésre nem ajánlott adósbesorolását, és fenntartotta a pozitív kilátást is. Ez utóbbi elméletileg közelgő felminősítésre utal.

A Fitch annak ellenére sem változtatott a besoroláson, hogy alig két hete közölte: Magyarországnak van az egyik legnagyobb esélye visszakerülni a befektetési kategóriába. Igaz, a hitelminősítő szerint átlagosan 12 hónapot kell eltölteni pozitív kilátás mellett, a magyart viszont csak fél éve emelték erre a szintre.

A pozitív kilátás tükrözi a dinamikus gazdasági növekedést a tavalyi és az idei évben (amit az EU-források gyorsuló lehívása is támogat), a fizetési mérleg többletét, valamint a külső adósság csökkenését – áll a Fitch indoklásában. A magyar gazdasági az idei 2,9 százalék után 2,3 százalékkal nőhet jövőre, középtávon pedig 2 százalék körüli GDP-bővülés várható. A hitelminősítő kedvezőnek tartja, hogy a kormány alacsonyan tartja a költségvetési hiányt, a devizahitelek átváltása javította a lakosság helyzetét, a Magyar Nemzeti Bank önfinanszírozási programja – amely az állampapírpiacra tereli a bankokat – mérsékeli a sérülékenységet a külső pénzügyi sokkokkal szemben. Kiemelik, hogy a bankadó csökkentése segíti növelni a hitelezést. A Fitch gyakorlatilag végig kedvező folyamatokról számolt be, ezért meglepő, hogy nem javította az osztályzatot. Felminősítésre akkor kerülhet sor – írták –, ha tovább csökken a külső adósság és az államadósság, de arra is szükség lesz, hogy a kormányzat olyan kiszámíthatóbb intézkedéseket hozzon, amelyek javítják az üzleti környezetet. Szerintük ehhez stabilabb és kiszámíthatóbb környezet kell például a bankszektor számára. (Ezek a mondatok ismerősek lehetnek, hiszen a cégek a romló gazdasági teljesítmény mellett négy évvel ezelőtt a kiszámíthatatlan, unortodox magyar gazdaságpolitikára hivatkozva vonták meg a befektetési ajánlást.)

A Fitch feltételezi, hogy a hiány alacsony marad, vagyis a kormány fenntartja a fegyelmezett gazdálkodást, leminősítés nem fenyegeti Magyarországot (kivéve, ha romlik a költségvetés helyzete, vagy súlyos, recesszióval járó külső pénzügyi sokk éri az országot).

A hitelminősítők jövő évi felülvizsgálati menetrendje még nem ismert, de biztos, hogy még legalább hónapokat kell várni, amíg Magyarország kikerül a bóvliból. A Moody’snál is jó esély van a felminősítésre, mert ez a cég is pozitív kilátást tart érvényben a magyar adósságokra, a Standard & Poor’snál azonban még stabil a kilátás, ezt kellene előbb pozitívra változtatni, és utána jöhet a befektetési osztályzat.

A hollandoknak már jó

Hollandia újra visszakerült az „AAA” besorolású, azaz a legjobb adósok közé a Standard & Poor’snál, elsősorban azért, mert dinamikusan növekszik a gazdaság. Az ország két évig nem volt a legjobb kategóriában az S&P-nél, a Fitch és a Moody’s már korábban meglépte a felminősítést. Hollandián kívül az eurózónában még Németország és Luxemburg van a legjobb kategóriában mindhárom nagy hitelminősítőnél.