Közeleg a játszma vége?

A jegybankok bírálatát illetően azonos álláspontot foglal el a befektetői világ két közismert alakja, Bill Gross, a Janus Globális Alap vezére és a 79 éves Mark Mobius, aki most átadja ugyan igazgatói székét Stephen Dovernek, de megtartja elnöki pozícióját a Templeton Feltörekvő Piaci Csoport élén. Gross szerint nagyon csúnya idők jönnek, ha a jegybankok képtelenek a mainál sokkal gyorsabb nominális növekedést kicsiholni a gazdaságokból, és ekként helyreállítani a monetáris politikát és a kamatokat, ezt a nézetet azonban már nem osztja Mark Mobius, aki a feltörekvő piacokon igenis lát befektetési lehetőségeket.

Áprilisi befektetési kiadványában Bill Gross arról ír, hogy a kapitalista üzleti modellek nem működhetnek tartósan a jegybankok által most kialakított környezetben, amelyet a mennyiségi lazítás és újabban a negatív kamatok jellemeznek. A negatív kamatok tőkevesztéssel, s nem tőkenyereséggel járnak, ennek pedig már jövőre súlyos következményei lehetnek. Az Egyesült Államokban Bill Gross szerint legalább 4-5 százalékos nominális GDP-növekedést kellene elérni, az eurózónában pedig 2-3 százalékost. Ehhez valóban a kétszázalékos célhoz kellene közelíteni az infláció iramát. Gyorsabb növekedés mentén normalizálni lehetne a rövid távú kamatokat, ami a hozam ígéretével kecsegtetne. Hozamvadászatra még ilyen körülmények között is lát esélyt Mark Mobius, aki azzal egyetért, hogy a jegybankok zavarodottak, s nem tudják, mit tegyenek. Ám Janet Yellen amerikai jegybankelnök minapi beszéde a kamatemelés halogatásáról szerinte kedvez a feltörekvő piacoknak. Az amerikai részvénypiac elérte a csúcspontját, a figyelem ezért más piacok felé fordul. Kína, mondta Mobius a Bloomberg tévének, képes 6-7 százalékos növekedésre, jó irányba halad, amikor közelít a piacgazdasághoz. India is gyors tempót diktál, Vietnam kedvező befektetési lehetőségeket kínál, emellett érdemes lesz figyelni Mianmarra, Kubára vagy akár Oroszországra, ha megszűnnek az ellene bevezetett szankciók. De a brazil piac is a mélyből kapaszkodik vissza, és nagy hozamokkal kecsegtet.

A Nemzetközi Valutaalap (IMF) vezére, Christine Lagarde a minap elégedetten nyilatkozott a negatív jegybanki kamatokról, mert máskülönben a növekedés és az infláció is alacsonyabb volna. Az OECD pedig úgy látja, hogy ilyen olcsó finanszírozás mellett az állami infrastruktúra-fejlesztésekkel érdemben serkenteni lehetne a növekedést.