Bizonytalanság a Brexit árnyékában

Csaknem kétéves csúcsra kapaszkodott fel a dollárral szemben a viharos időkben biztos menedéknek számító jen, amelynek árfolyama áttörte a 104-es szintet, s többéves rekordokat döntött az euróval, a fonttal és az ausztrál dollárral szemben is. Annak nyomán, hogy szerdán este az amerikai jegybank (Fed) nem változtatott a kamaton, ám némileg átírta a várható gazdasági és monetáris pályát – a nemzetközi kockázatokra, kiemelten a Brexitre, és a romló munkaerőpiaci helyzetre hivatkozva. Annak eshetősége, hogy a britek kilépnek az unióból, igencsak nyomasztotta a japán központi bank (BoJ) vezetőit is, s Kuroda elnök ezért nem jelentett be semmiféle módosítást a politikában. Ám a negatív kamatok és tetemes jegybanki eszközvásárlások ellenére a jen már hosszabb ideje erősödik. Elemzők szerint a brit referendum után.

A japánok részben a szigorításról beszélő, de a cselekvést halogató Fed miatt is kényszerhelyzetbe kerültek. Csütörtökön több elemző is visszatért annak taglalására, vajon mennyire hatékony és hiteles az amerikai jegybanki kommunikáció, amely áprilisban és májusban közelgő kamatemelést emlegetett, majd a június elején közzétett rossz foglalkoztatási jelentést követően lényegében megváltoztatta a véleményét.

Sajtóértekezletén erről is kérdezték Janet Yellen elnököt, aki azt válaszolta, meglepte a piaci-elemzői reakció. Mint kifejtette, az áprilisi ülésen az akkori folyamatok tükrében vizsgálták a monetáris politikát, s valóban említették júniust, mint az emelés lehetséges dátumát, de ugyancsak jelezték, minden az adatoktól függ. Hiába esett májusban a munkanélküliségi ráta 4,7 százalékra, csupán 38 ezer új munkahely keletkezett. S ehhez jött még a Brexit, mondta Yellen.

A piaci elemzőknek azonban feltűnt, hogy miközben a makrogazdasági előrejelzésen vajmi keveset változtatott a Fed – az idei növekedést 2,2-ről két százalékra, az inflációt 1,2-ről 1,4 százalékra módosította –, mégis átírta a márciusban közzétett és persze csak feltételezett kamatpályát. Az ülés tizenhét részvevője erre az évre továbbra is két emelést vár, de a márciusi vízióhoz képest most hatan gondolták úgy, elég lesz egy is, míg három hónapja csak egy ilyen döntéshozó akadt. Jövőre és 2018-ra pedig négy-négy szigorítás helyett csak hármat-hármat vetítenek előre.

A tájékoztatón Yellen a bizonytalanságokról beszélt, amelyek megjelennek az előrejelzésekben. Így bármelyik ülésen dönthetnek a kamatról, emelhetnek akár júliusban, de később is. Brit kollégája, Mark Carney a kamattartó csütörtöki londoni döntés után viszont burkoltan kamatcsökkentést helyezett kilátásba a Bank of England (BoE) monetáris bizottságának tagjaival együtt, ha a britek a kilépésre szavaznak, ami a legsúlyosabb kockázat jelenleg, mert alapvetően megváltoztatja a növekedési és inflációs előrejelzést, a font pedig érdemben gyengülhet. Egy konzervatív képviselő levelére válaszolva Carney leszögezte: saját véleményét a Brexittel kapcsolatban sosem hozta nyilvánosságra.