A magas hozzáadott értéket előállító cégeknek kedvez elsősorban a gyenge forint

Ráski Péter | Azok a cégek járhatnak jól a megszokottnál magasabb forint-euró árfolyammal, amelyek kevés importalapanyaggal dolgozva sokat exportálnak, és az árfolyamkockázatukat nem fedezték le tőkepiaci ügyletekkel – mondta a Világgazdaság kérdésére Török Zoltán, a Raiffeisen Bank vezető elemzője. Az élénk külkereskedelmet lebonyolító vállalatok az állandó partnereikkel általában fixált árfolyamon kereskednek, vagy előre fedezik az árfolyamkockázatukat. Az exportáló cégek sokszor jelentős arányban importálnak alapanyagokat, s amit nyernek az exportárfolyamon, annak egy részét elbukhatják a behozatalon. Török Zoltán hozzáfűzte: az elsősorban importra építő cégeknél fordított hatások érvényesülnek, nekik inkább kedvezőtlen a forintgyengülés. Virovácz Péter, az ING Bank vezető elemzője arra hívta fel a figyelmet, hogy elsősorban a magas hozzáadott értéket előállító cégek nyerhetnek a gyengébb árfolyammal, ők most extraprofitra tehetnek szert, a magas importigényű vállalkozások viszont bukhatnak a forintgyengülésen. A cégek jelentős része transzferáron számol el az anyavállalatával, ami azt jelenti, hogy az árfolyammozgással nem nyernek – igaz, kedvezőtlen irány esetén nem is vesztetnének. Az ING Bank szakértője szerint az árfolyam 1 százalékos gyengülése nagyjából 0,2 százalékkal növeli az exportteljesítményt.

Az árfolyam mostani szintjénél sokkal lényegesebb, hogy tartós lesz-e a gyengébb kurzus, vagy visszatér a korábban megszokott szintjére – hangsúlyozta Virovácz Péter. Sokak fejében még a 310-es kurzus él, azonban az elmúlt egy évben már 325 forint körüli árfolyammal számolhattunk. Ehhez képest a mostani gyengülés mindössze 1,5 százalékos, ráadásul nem is egy hirtelen sokkról van szó, a vállalatok fokozatosan alkalmazkodhattak a magasabb árfolyamhoz. Kedvező, hogy a külső egyensúlyi mutatókat az áru- és szolgáltatásmérlegen keresztül javítja az árfolyamgyengülés, ugyanakkor az energiaimport drágul. Az uniós források szempontjából egyértelműen kedvező a kurzus emelkedése. Az ING szakértőjének összegzése szerint enyhe pozitív hatása lehet az árfolyamgyengülésnek.

Török Zoltán prognózisa szerint az árfolyam nem marad 330 felett, hanem az év végére visszatér a korábban megszokott, 320 és 330 közötti sávba. A nagy nemzetközi jegybankok (az Egyesült Államokban a Fed és az Európai Központi Bank) a monetáris politika lazítására készülnek, míg a Magyar Nemzeti Bank várhatóan nem változtat érdemben a kondíciókon. A Raiffeisen Bank elemzője hozzátette: a külső és belső folyamatok összességében a hazai környezet szigorítását eredményezhetik, ami a forint őszi erősödését hozhatja.