JP Morgan: A pénzpiacnak nincs túlzott bizalma a megszorításokban

A JP Morgan nemzetközi pénzügyi szolgáltató, amely a felmérésbe bevont befektetési alapok adataiból havi indexet közöl a feltörekvő piacok deviza- és kamatkonstrukcióiban meglévő befektetői pozíciók változásáról, ezúttal 189 - összesen 307 milliárd dollárnyi befektetői tőkét kezelő - feltörekvő piaci alap adatait összegezte.
Az új jelentés szerint a portfoliókban tartott forintpiaci befektetések alulsúlyozottsági indexe augusztusban is a júliusival azonos, mínusz 2,5 volt a júniusi mínusz 2,9, a májusi, az áprilisi és a márciusi mínusz 2,4, a februári mínusz 2,3, a januári mínusz 2,2, a decemberi mínusz 2,1 és a novemberi mínusz 1,8 után a plusz 10 és mínusz 10 közötti indexskálán.

A júniusi forint-alulsúlyozottsági index az eddigi mélypont volt Magyarország esetében a JP Morgan hasonló felméréseinek kezdete óta; ezt a ház az akkori felmérésben azzal magyarázta, hogy a piac csalódással fogadta a kormány költségvetési intézkedési csomagját. 
A JP Morgan az alapkezelőket ezekben a havi felmérésekben arról kérdezi, hogy milyen mértékben tartják portfoliójukban túl- vagy alulsúlyozott pozícióban a feltörekvő térség deviza- és kamattermék-piaci konstrukcióit. A válaszokat - az alapkezelők tényleges feltörekvő piaci befektetéseivel súlyozva - plusz 10-től (jelentősen túlsúlyozott) mínusz 10-ig (jelentősen alulsúlyozott) terjedő skálán dolgozzák fel. 
A Magyarországgal kapcsolatos portfolió-befektetői hangulatról a JP Morgan londoni befektetési részlegének elemzői az augusztusi felmérésben - az előző havi véleményükhöz hasonlóan - azt írták: a forintpiaci konstrukciókat portfolióikban túlsúlyozva tartó alapkezelők arányának kisebb növekedését a ház "nem tekinti úgy, hogy (a piac) bizalmat szavazott a költségvetési gondok kezelésére kifejtett magyar kormányzati erőfeszítéseknek".
A rövid pozíciók zárása inkább az amerikai kamatkilátások most már vegyesebb megítélésének az eredménye, áll a JP Morgan augusztusi elemzésében. (MTI Eco)

    A cég a piacon jelenleg honos amerikai kamatvárakozásokat "erőtlennek" nevezi, tekintve, hogy milyen mértékben épült le a Federal Reserve további kamatemeléseivel kapcsolatos konszenzus.

    Az augusztusi felmérésbe bevont alapoknak a JP Morgan külön fel is tette azt a kérdést, hogy milyen hosszúra jósolják a Fed-kamatmódosítások szünetét, és a következő módosítást milyen irányba várják. A kérdésre 186 - összesen 287 milliárd dollár befektetői tőkét kezelő alap - válaszolt; ezek átlagosan öthavi szünetet jósoltak, de az átlagon belül a válaszolók 24 százaléka hathavi mozdulatlanságra szavazott.

    A válaszadók enyhe többsége - 160 milliárd dollár befektetői tőkét kezelő 55 százalékuk - arra számít, hogy az amerikai jegybank szerepét ellátó Federal Reserve következő lépése a várt szünet után kamatcsökkentés lesz.

    A JP Morgan augusztusi elemzésében vizsgált tizenegy térségi feltörekvő piac összesített átlagos súlyozottsági indexe mindazonáltal meredeken, a júliusi plusz 0,4-ről mínusz 0,1-re csökkent a gyenge kockázatvállalási kedv miatt, vagyis a térség egésze alulsúlyozottá vált a vizsgált portfoliókban ebben a hónapban. A cég megjegyzi, hogy ez a hasonló felmérések kezdete óta most fordult elő első ízben. Már a térség plusz 0,4-es összesített júliusi túlsúlyozottsági mutatója is hároméves mélyponthoz közelített (2003. augusztus: plusz 0,2).

    A BNP Paribas európai befektetési csoport londoni részlegének hétfőn kiadott térségi elemzése is azt írta, hogy a feltörekvő piacok a kockázatvállalási hajlam általános gyengeségétől szenvednek. Ennek külön érdekessége azonban az, hogy a gyengeséget most nem a mind feszesebb likviditási helyzettel kapcsolatos aggályok, hanem éppen az amerikai gazdaságból kiinduló globális lassulás okozza, áll a jelentésben.

    Ez a lassulás azonban a londoni Economist Intelligence Unit frissen kiadott augusztusi globális előrejelzése szerint csak jövőre jelentkezik markánsabban. Az EIU - a világ legnagyobb, nem befektetési banki gazdaságelemző és előrejelző csoportja - szerint a vásárlóerő-paritáson számolt globális reálnövekedés az idén még gyorsul is, 5,3 százalékra a tavaly mért 4,9 százalékról, de "a világgazdasági lassulás már kezdeti szakaszában jár".

    A ház az eddigi 4,8 százalékról 4,7 százalékra csökkentette a 2007-re adott globális növekedési jóslatát, ezen belül azonban az Egyesült Államokban már csak 2,2 százalékos növekedésre számít 2007-ben a korábban előrejelzett 2,4 százalék után.

    Az EIU az augusztusi jelentésben azt sem zárja ki - jóllehet hangsúlyozza, hogy nem ez az alapeseti forgatókönyve -, hogy jövőre egy vagy akár két negyedben csökkenhet is az amerikai gazdaság teljesítménye. Ha ez két egymást követő negyedévben történne, azzal az amerikai gazdaság technikai értelemben recesszióba kerülne.

    Az EIU szerint ugyan nem lehet kizárni, hogy a Fed az idén még egyszer kamatot emel, de "egyre valószínűbb, hogy a szigorítási ciklusnak vége".