Itthon még állják a sarat a hosszú hozamok

Az új monetáris politikai eszközök céljával összhangban a hazai hosszú hozamok a nemzetköziekhez viszonyítva csökkentek, így az utolsó két hónap korrekciójával együtt számottevően, 2017 szeptemberéhez képest mintegy 50-60 bázisponttal mérséklődött a forintalapú bankközi és állampapírhozamok felára a tízéves euróhozamokhoz képest – olvasható a Magyar Nemzeti Bank (MNB) márciusi Inflációs jelentésében. A hazai hozamok 2017 őszétől fokozatosan elváltak a régiós és eurózónás folyamatoktól. Míg utóbbiban a hozamok szep-tembertől emelkedni kezdtek, addig a magyar hosszú bankközi és állampapírhozamok január közepéig nagymértékben csökkentek. Ehhez az MNB monetáris politikai kommunikációja és új eszközei is hozzájárultak.

Január közepén megfordult a trend, s a globális hozamemelkedés és a forint-kamatswappiaci spekulatív pozíciók leépülésének hatására korrekció következett be. A régiós és az eurózónás hozamok emelkedésével szemben a hazai tízéves hozamok továbbra is a szeptemberi szint alatt tartózkodnak, a bankköziek 30 bázisponttal, míg az állampapírpiaciak 45 bázisponttal alacsonyabbak a bázisnál.

Az MNB idén vezette be a feltétel nélkül felhasználható, monetáris politikai célú kamatcsereügyletek (MIRS) tenderét, amelynek célja az volt, hogy a rövid lejáratú kamatok alacsony szintje a hozamgörbe hosszú végén is érvényesüljön. Emellett jelzáloglevél-vásárlási programot is hirdetett a bank. A két nem hagyományos jegybanki eszköz a hosszú hozamok leszorításával vonzóbbá teszi a fix kamatozású hiteleket az igénylők számára, így a későbbi kamatemelkedési ciklus során is kiszámítható lesz a felvett kölcsönük törlesztőrészlete. A fix kölcsön további előnye lehet emelkedő kamatok mellett, hogy hosszú távon alacsonyabb törlesztőrészletet kell fizetniük az ügyfeleknek.