Már szinte nincs nagyobb bóvli, mint a Warner Bros. – ilyen egy bukott angyal
Újabb pénzügyi fordulóponthoz érkezett a Warner Bros. Discovery: a Moody’s Ratings a cég szenior, nem biztosított kötvényeit Ba1-re, vagyis a bóvli kategória legfelső fokára minősítette le, miután korábban még befektetésre ajánlott, Baa3 szintű volt az osztályzat. A hitelminősítő ezzel hivatalosan is a „bukott angyalok” sorába sorolta a céget – így hívják azokat a vállalatokat, melyek korábban magas hitelbesorolással rendelkeztek, de mára kikerültek az intézményi befektetők elsődleges érdeklődési köréből.
A leminősítés egy stratégiai átszervezés bejelentését követi, melynek értelmében a Warner Bros. Discovery két független társaságra válik szét: egyik a dinamikusan növekvő streamingüzletágat, a másik pedig a nehézségekkel küzdő hagyományos tévécsatornákat viszi tovább. A Moody’s szerint a döntés a pénzügyi irányelvek megváltozását és az adósságszerkezet átalakulását is tükrözi, hiszen
a Warner 17,5 milliárd dollár értékben vesz fel biztosított hiteleket, melyek a jelenlegi kötvénytulajdonosokkal szemben elsőbbséget élveznek.
A leminősítés súlyos következményekkel jár a piaci jelenlétre is: a Warner Bros. Discovery mintegy 31 milliárd dollárnyi adóssága kikerül a Bloomberg befektetésre ajánlott indexéből, és a cég az egyik legnagyobb bóvlikötvény-kibocsátóvá válhat. A pontos hatás azonban még nem ismert, mivel a vállalat jelenleg visszavásárlási programot folytat – írja a Bloomberg.
A Moody’s döntését megelőzően a Standard & Poor’s már májusban megkezdte a leminősítést, majd a héten újabb rontás következett. A hitelminősítők különösen aggályosnak ítélik a cég kötvényszerkezetének átalakulását: az új hitelezők előnyt élveznek a meglévő nem biztosított kötvénytulajdonosokkal szemben, miközben a visszavásárlásban részt vevő befektetőknek le kell mondaniuk bizonyos védelmi záradékokról is.
A Warner Bros. Discovery 2022-es megalakulása idején még 30 milliárd dollár értékben adott el kötvényeket, ami az egyik legnagyobb tranzakciónak számított a piacon. Most viszont – a piaci bizonytalanság és a pénzügyi irányváltás közepette – a cég új kihívások elé néz: egyszerre kell kezelnie a befektetői bizalomvesztést, az átalakuló portfóliót és a hosszú távú működési kockázatokat.
Mert most bőven van baja a Warnernek
Két különálló vállalatra válik szét Warner Bros. Discovery. A vállalat különválasztja stúdió- és streamingüzletágát a veszteséges kábeltelevíziós hálózataitól. Az HBO és a CNN anyavállalata hétfői bejelentése szerint ezzel a lépéssel akar versenyképes lenni a streaming korszakában.
A stratégiai átszervezés célja, hogy a Warner Bros. Discovery streamingrészlege önállóbbá váljon,
és hatékonyabban építhessen sikeres stúdiós tartalmakra anélkül, hogy visszahúzná a csökkenő bevételű kábeltelevíziós üzletág. A szétválás után David Zaslav vezérigazgató irányítja majd a streaming- és stúdiórészleget, míg a pénzügyi igazgató, Gunnar Wiedenfels vezeti a globális hálózatok üzletágát.
